NIKKEI——日本经济新闻中文版

       由于这种消费的复苏，广泛用于家电和汽车的钢材热轧卷的东亚交易价格涨至每吨720美元左右，比2020年春季的最低点上涨了7成。在美国则处于约12年半以来的高点附近。作为电视通用零部件的液晶面板的供应持续短缺，国际价格比2020年初上涨约8成。

       物价上涨的另一个背景因素在于海上运输等物流网的紧张。虽然集装箱船减少航次的情况已基本解除，但难以完全应对快速复苏的订单。上海发往美国的运费为40英尺4000美元左右，涨至2020年初的2.5倍。日本邮船的执行董事丸山彻表示“这种价格水平属于异常事态”。

       发达国家共通的低通胀这一长期趋势不会轻易改变。但今后如果疫苗普及和刺激内需的财政政策持续下去，存在导致暂时性的过度通货膨胀的隐忧。美国财政部前部长萨默斯批评称，拜登政权的1.9万亿美元经济对策规模过大，主张“应警惕通货膨胀风险”。萨默斯认为“在物价开始上升之际，美联储（FRB）未必能顺利控制住”。

       美联储否定了较早期的货币紧缩。主席鲍威尔在2月10日的演讲中表示“目前力争实现超过2％的物价涨幅”。其态度是与致力于支撑经济的拜登政权保持步调一致，维持旨在改善就业的目前的货币宽松政策。

       美联储也存在苦涩的记忆。2013年，当时的主席伯南克提及缩小资产购买规模，结果利率上涨，引发了股市的暴跌。

       但是，如果通货膨胀压力加强，市场有可能预先考虑未来的货币紧缩。实际上，在金融市场，受物价走高影响，利率正在上升。美国长期利率2月16日涨至1.30％，达到约1年来的高水平。

       与此同时，美元仍在继续升值，17日一度涨至1美元兑106.0~106.4日元，创出5个月以来的高点。美元升值有可能导致背负大量美元债务的新兴市场国家的偿还负担增加和资金外流。

       如何在支撑处于恢复途中的实体经济的同时，控制反映出暂时性供求不平衡的物价和利率的上升？货币政策正面临着难题。