美国商务部7月27日发布4～6月期实际国内生产总值（GDP，季节调整值）速报值显示，换算为年率同比增长4.1%。较1～3月期的2.2%相比增幅大幅扩大，创下约4年来的最高增长率，大型减税政策推高了内需。在主要国家中，美国经济呈现出接近“一枝独秀”的状态。不过，美国经济高速增长的背后存在家庭消费过剩以及贸易战前出现抢购需求等因素，也有缺乏持续力的可能。

 

      美国4～6月期的实际增长率大幅超过作为经济巡航速度的潜在增长率（不到2%），创下2014年7～9月期以来的最高增长率。2009年7月之后的美国经济扩张局面已进入第10个年头，有望刷新二战后最长纪录（1991年4月～2001年3月）。

  

 

      美国总统特朗普27日在白宫紧急发表演说称，“美国经济成为全球羡慕的对象”。对于将在11月迎来中期选举的特朗普政权来说，4～6月期的高增长成为宣传政策效果的材料。

  

   减税政策推高消费

 

      对经济增长起到拉动作用的是占GDP7成的个人消费。个人消费同比增长4.0%，创下2014年10～12月期以来的最高水平。由于就业增加和大型减税政策，居民可支配收入出现增加，汽车等耐久消费品的消费也扩大了9.3%。

  

     法人税的下调促使企业业绩得到改善，设备投资也大幅增加了7.3%。美国企业投资在2015和2016年停滞不前，不过能源相关投资有所复苏，2017年之后将持续保持增长势头。特朗普所看重的出口也增长了9.3%，创下2013年10～12月期以来的最高增幅。

  

      国际货币基金组织（IMF）刚刚下调了日本和欧元圈2018年的经济增长率预期，而美国经济则势头强劲。特朗普政权承诺让美国经济回到3%的增长率，特朗普在27日的演说中强调，“税制改革和贸易政策使可持续的高增长成为可能，高增长不仅限于这一次”。

  

  中美贸易战前抢购？

  

      不过，IMF分析认为，减税效果减弱的2020年之后，美国经济增长率将迅速下滑至1%左右。实际上4～6月期的高增长存在特殊因素，很难说具有持续力。

   

  

      例如，出口增长主要是因为处于贸易战漩涡中的大豆。5月的大豆出口额（季节调整值）环比大幅增长9成。由于与美国关系恶化，中国改为从巴西进口大豆，东南亚和欧洲的订单涌向价格下降的美国产大豆。采购网的混乱成为暂时性的利好因素。汽车等耐久消费品消费大幅增长也可能是因为由于担心上调汽车关税导致价格上涨而产生了抢购需求。

   

美国总统特朗普（资料图，reuters）

 

      此外，美国联邦储备委员会（FRB）的加息也具有冷却经济的作用。由于房贷利率上升等原因，4～6月期的住宅投资减少1.1%，连续2个季度陷入负增长。美国家庭的储蓄率在3%左右，已降至金融危机前的水平，消费过剩的担忧声出现升温。车贷等贷款的拖欠率也开始上升，美联储加息存在导致家庭消费夭折的风险。

   

      美国经济最令人担忧的是深陷贸易战的泥潭。美国商会指出，“由于钢铁的进口限制措施，钢材价格从较今年1月上涨了4成”。美国对钢铁加征25%的关税，钢材价格上涨之所以超过加征关税的水平，是因为竞争压力减弱，美国钢铁生产商相继乘机涨价。钢材价格的上涨将直接导致汽车产业和建筑行业的业绩恶化，对美国经济构成下行压力。

  

      IMF警告称，如果特朗普政权上调汽车关税，美国经济将被拉低0.6个百分点。特朗普政权则乐观地表示，“目前还看不到贸易问题对宏观经济造成的影响”（财政部长姆努钦），美国经济的增长伴随着减速风险。

   

    日本经济新闻（中文版：日经中文网）河浪武史 华盛顿

 

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