新兴经济体的外汇储备正在急速减少。由于原油价格暴跌和美国退出量化宽松导致的美元回流趋势，新兴经济体的货币正在加速贬值。有关国家采取抛售美元储备、购买本国货币的外汇干预措施，因此其外汇储备急剧减少。巴西等5个主要新兴经济体与俄罗斯的外汇储备在2014下半年减少了6%，达到雷曼危机后市场混乱导致新兴经济体货币遭抛售的2008年下半年（17%）以来的最大降幅。

　　外汇储备除了用于偿还对外债务外，还可成为各国货币当局在抑制本国货币剧烈波动时在外汇市场进行直接买卖的“市场干预”资本。虽然多数国家并不公布是否进行了市场干预，但外汇储备的减少可以反映出该国进行了买入本国货币、抛售外汇的干预。

　　被称为“脆弱五国（Fragile Five）”的巴西、印度、印度尼西亚、南非、土耳其再加上俄罗斯的外汇储备截至2014年12月底减少至1万3649亿美元。仅2014年下半年的减少额就达到928亿美元。按半年计算，为雷曼危机爆发的2008年下半年（2181亿美元）以来的最大降幅。

　　外汇储备减少最为明显的是俄罗斯，半年内减少了897亿美元，降幅为18%；土耳其减少5%；巴西也小幅减少。

　　2014年下半年，随着美国退出量化宽松，投资资金回归美元的趋势导致新兴经济体货币贬值。此外，原油期货价格在半年里由每桶100美元左右暴跌至50美元左右。寻求规避风险的投资者将资金撤出产油国俄罗斯，其影响波及了其他新兴经济体。

　　土耳其里拉和俄罗斯卢布对美元汇率2014年12月跌至历史最低水平，而巴西雷亚尔创出约9年来新低，南非兰特创出约6年新低，印度尼西亚盾创出约16年新低，印度卢比则创出约1年新低。据世界主要金融机构参加的国际金融协会（IIF）统计显示，海外投资者投向新兴经济体的资金12月时隔18个月转为了净流出。

　　亚洲各国和俄罗斯等过去经历过货币危机的国家从历史教训中汲取经验，此前一直在增加外汇储备。俄罗斯和“脆弱五国”的外汇储备在最近10年里增加了近2倍，迅速耗尽的可能性很低。认为俄罗斯等国将发生货币危机和对外债务违约的观点目前仍然很少，但在市场上，对产油国委内瑞拉将发生债务违约的担忧正在浮出水面。

　　2015年，新兴经济体货币的不稳定局面仍将持续。原油价格走低仍未停止，同时很多观点认为美国今年中期将进行加息，美元升值和新兴经济体货币贬值有可能加速。三井住友信托银行的濑良礼子指出，为了保持货币稳定，“有必要改变货币易于遭到抛售的经济结构”，例如缩减经常项目赤字等。
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