开采黄金的矿山企业正面临前所未有的逆风。由于全球通货膨胀，能源和劳务费等生产成本创出过去10年的新高。即使在黄金行情持续高企的背景下，利润仍增长乏力。黄金储量的每况愈下叠加利率上升，需要巨额投资的资源开发的难度加强。在矿业行业内，为了维持生产基础而通过重组实现合理化的趋势正在加强。

　

　　2月上旬，有关世界代表性的金矿巨头重组的新闻成为话题。美国最大黄金生产商Newmont对澳大利亚巨头Newcrest Mining提出收购提议。提出的收购额约为170亿美元。Newcrest Mining表示“这并非足够的价值”，显示出拒绝，有分析认为Newcrest Mining将为获得更有利的条件而维持谈判。

　

  　　

　　2022年，加拿大的知名黄金矿商Yamana Gold被该国的2家企业联合收购。此外，中国的紫金矿业集团取得加拿大IAMGOLD持有的南美的大部分矿山权益，企业重组和资产出售相继推进。

  

　　日本贵金属市场协会的池水雄一表示，“是为了降低过剩成本，推进高效生产”。各矿企之所以追求规模，是因为黄金生产的作业费前所未有地提高，挤压了收益。

 　　

　　世界黄金协会（WGC）和贵金属咨询公司Metals Focus的数据显示，2022年7～9月黄金的平均生产成本（AISC）达到1289美元/金衡盎司。在2年里上涨约3成，创出有可比数据的2012年以后的新高。资源型国家的通货膨胀加剧，人工费和电费大幅上升。这正在推高开采、出货和勘探等的成本。

　

黄金

  　　

　　2022年受乌克兰危机等影响，世界金融市场紧张，危机时容易被买入的黄金的国际价格在3月突破2000美元/金衡盎司，逼近最高价。金矿企业的盈利预期也在加强。但在美国加速加息的2022年后半段，金价跌至1600美元左右。WGC的数据显示，陷入亏损状态（平均生产成本超过金价）的矿山在7～9月达到约1成。

 　　　

　　加拿大的大型金矿商巴里克黄金（ABX）的2022财年（截至2022年12月）财报显示，利润同比下降约8成。配置世界金矿股的交易所交易基黄金（ETF）“Vaneck Vectors金矿股ETF”的价格下跌1成。

      

    　　 

　　利率上升导致融资成本增加，金矿的开发投资负担加重。有观点指出，从实际的盈亏平衡线来看，有些矿山高于1600美元。日本的金融和贵金属分析师龟井幸一郎表示，“矿山企业认为与新开发相比，收购现有矿脉更合理”。

     

  　　 

　　金矿企业的大规模化能否带来生产稳定？市场分析师丰岛逸夫认为，“容易开采的低成本矿脉非常少”。美国地质勘探局（USGS）的2023年报告显示，黄金的世界储量约为5.2万吨。如果不考虑发现新矿脉等，以最近的速度持续开采，今后16～17年将开采殆尽。  

  　　

　　黄金除了投资之外，还有电子基板零部件等工业用途。在很多国家，还作为外汇储备持有黄金。很多观点认为，就算金矿巨头借助重组强化实力，也无法保证产量增加，供求紧张感难以轻易化解。

    　　

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