在调查日本上市企业销售额营业利润率的排名方面，在东证主板上市的宫越控股长期位居前列。该公司2018财年（截至2019年3月）的合并销售额为14.65亿日元，营业利润为10.27亿日元，利润率超过7成。自现在的持股公司成立后首次发布财报的2011财年（截至2012年3月）以来，宫越的营业利润率连续7财年提高。该公司实现高收益的秘诀是什么呢？

 

       宫越在中国深圳市开展房地产租赁业务。房地产行业营业利润率较高的企业较多，例如Japan Asset Marketing（38.8%）和京阪神Building（36.4%）等，利润率排名也靠前。从这些企业来看，宫越 70.1%的营业利润率格外突出。

 

 

       宫越从家电厂商转型进入房地产投资业。目前，该公司仅在深圳市开展房地产业务，销售额全部在中国获得。

 

       宫越还是家电厂商时，名字叫做CROWN（皇冠）。后来利用自身中国工厂的旧址，把厂房和事务所直接租借给当地企业。该公司在12.7万平方米的用地上拥有使用面积为11.4万平方米的建筑。

 

宫越控股将深圳工厂的厂房和事务所直接出租给当地企业

  

       该公司实现高利润率的秘诀之一就是大胆转型。

 

       CROWN在1991财年（截至1992年3月）实现了超过1000亿日元的销售额。但是销售额在这一财年达到顶峰后转为减少。以电视生产为主的CROWN也推出了液晶电视，但是受与韩国和中国厂商的价格竞争影响，销售表现不振。

 

 

       该公司会长兼社长宫越邦正果断决定退出家电业务，进入投资行业。于是在2011年成立了宫越控股。提出将工厂变成创新中心的再开发计划，并决定在过渡期间对外出租工厂内的设施以确保收益。宫越社长回顾称，“当时如果没有撤出，公司就不复存在了。耗费了很多成本和时间”。

 

宫越邦正

 

       该公司逐渐缩小业务，减少家电产品的生产，仅销售修理品，2015年完全退出家电业务。从2015财年（截至2016年3月）的合并财报开始，销售额全部来自房地产业务。

 

       虽然销售额有所减少，但是营业利润率却得到提高。2011财年（截至2012年3月）的销售额为86亿日元，营业利润率仅为2.8%。退出家电业务前的2014财年（截至2015年3月）的销售额减至22.45亿日元，但是利润率却大幅提高至22.9%。

 

       撤出后2015财年的销售额为13.65亿日元，营业利润为6.28亿日元，利润率达46%，之后利润率也不断提高。原因是房源的入住率提高，租金也快速上涨。这是宫越实现高收益的第2个秘诀。

 

       该公司的工厂所在的深圳市福田区周边原本是工厂聚集区。后来，随着深圳市的发展，市区出现扩大。福田区变成大型购物中心和写字楼林立的繁华区。宫越社长表示，房源“距离政府机构也较近，地铁和公交终点站等交通设施也不断完善。房租行情持续上涨，以每年10%的速度提高租金”。尽管如此，需求也并未下滑，“入住率几乎达到100%”。

 

       此外，该公司还将固定费用控制在较低水平。这就是第3个秘诀。1987年在深圳市成立了当地子公司，建设了工厂。当时取得了50年的土地使用权。据悉当时的价格约为3亿日元。单纯计算可以得出，平均每年仅为600万日元，十分便宜。由于对工厂和写字楼进行再利用，也控制住了新增投资。

 

       宫越原本约有220名员工，裁员后，包括当地子公司等合并子公司在内，员工人数减至38人。人工费降低也是利润提高的主要原因。

 

       宫越的历史可回溯到宫越社长1966年创立的电子零部件厂商东邦电子制作所。之后，公司名称变更为UNICEF，开始生产音响设备。1983年，与大荣（DAIEI）旗下的电视等家电制造商CROWN开展资本合作。之后归入UNICEF旗下。大荣成立了低价家电品牌“BUBU”，销售电视和计算器等产品，CROWM负责生产。

 

 

       当时“巨大化的大荣支配家电厂商”一度成为话题，但大荣在与大型家电厂商的竞争中败下阵来。另一方面，UNICEF由于专门开展出口业务，希望通过将CROWN收入旗下，获得进入日本国内市场的立足点。

 

       宫越社长为了降低生产成本，早早将目光投向中国。在中日邦交正常化5年后的1977年，UNICEF开始了在上海的合资业务。10年后在中国建设了CROWN的工厂。通过多年来在华开展业务，宫越社长与中国要人建立了关系。工厂旧址的再开发方面也活用了此前积累的人脉。

 

       2014年，宫越提出在CROWN的工厂旧址开展大规模的再开发项目。建立高楼层大厦和购物中心，作为创新中心计划设置孵化设施等，从全球吸引500家人工智能（AI）和金融科技等尖端技术和医疗相关企业。

 

       力争吸引日本、中国、其他亚洲地区和欧美的300家大型企业和200家初创企业入驻。总面积达70万平方米，是目前的6倍左右。力争2020财年（截至2021年3月）完成1期的建设。

 

       宫越社长表示，“为了获得深圳市的批准，正在敲定细节内容”。预计总开发费将达1200亿日元，其中大部分计划从银行贷款。

 

宫越再开发项目的效果图

 

       另一方面，该公司也面临着诸多风险，例如中国经济减速导致租户减少、入住率降低和租金减少、中国政府转变方针以及中美贸易摩擦等。此外深圳的地区开发不断推进，与同类设施的竞争也将越来越激烈。宫越社长曾有过在日本经济泡沫期开展金融业务而失败的痛苦经历。

 

       由于只有中国一个收益来源，所以汇率的影响也不容忽视。受汇率因素影响，该公司2019年4~9月的销售额减少1.6%，降至7.3亿日元，营业利润减少9.8%至4.79亿日元，双双下滑。

 

       宫越能否保持顶尖级别的营业利润率，取决于赌上公司命运的项目能否成功。

 

       日本经济新闻（中文版：日经中文网）宇贺神宰司

 

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