日美欧的领先企业的垄断正在加强。在过去25年里，日美欧各行业排名前3的企业的营收增长率比第4位以下企业高出约30个百分点。排名领先的企业借助长期持续的货币宽松，加快了对竞争企业和新兴企业的并购（M&A）。有观点认为，垄断化导致的竞争活力下降将以研发费用增长乏力等形式减缓技术创新的速度，成为制约经济增长的原因之一。

     

      日本经济新闻（中文版：日经中文网）根据QUICK FactSet的数据，对日美欧76个行业的约9000家企业（不含金融）实施了调查。将各行业排名前的3企业的25年的累计营收增长率与第4名以下的企业进行比较，发现美国高出60个百分点，欧洲高出35个百分点，日本高出近10个百分点。如果日美欧加在一起，排名前3企业的营业收入在25年里增至2.7倍，比第4位以下的增长率（2.4倍）高出约30个百分点。

     

   

      并购的增加正在促使垄断的形成。美国普林斯顿大学的Ernest Liu等人认为，“（货币宽松带来的）利率下降的益处明显有利于领先企业，基于并购等的垄断化的趋势正在加强”。最近5年的全球并购总额首次突破20万亿美元。

  

      具有代表性的是美国IT大型企业。苹果2019年斥资10亿美元收购美国英特尔的智能手机半导体业务。Facebook也将图像共享APP“Instagram”和聊天APP“WhatsApp”收归旗下。

       

  

      垄断还波及其他行业。国际货币基金组织（IMF）统计显示，在广泛行业，被认为越形成垄断越容易提高的企业毛利率在过去约40年里一直在上升。除了科技行业之外，医疗和消费者服务等企业的利润率明显提高。

  

      法国最大奢侈品牌路威酩轩集团（LVMH）借助2021年1月收购美国珠宝饰品大型企业蒂芙尼（TIFFANY）的效果，2021年1～3月的营业收入超过新冠疫情前的2019年1～3月。2018年收购印度大型电商Flipkart的美国最大零售商沃尔玛2020财年（截至2021年1月）的营业收入创出历史新高。

   

      问题在于垄断的加强被认为正在成为阻碍技术创新的主要因素。

     

      受益于2008年雷曼危机以后规模扩大的中央银行的货币宽松，企业在加快并购的同时，加强了将手头多余资金通过股票回购等形式回馈股东的趋势。再加上垄断化带来的竞争环境的弱化，将资金用于自身研究开发的热情降低。

      

  

      按每5年统计世界上市企业的研发费用，比较其增幅，2010年代以后放缓明显。与2000年代相比减少一半。

     

      “如果领先企业通过并购加强优势地位，其他竞争企业将丧失竞争意愿，导致研究开发被抑制”，IMF在3月发布的报告中对于领先企业垄断化可能阻碍创新的现状敲响了警钟。

  

      7个主要发达国家的潜在增长率2019年为1.4％，与1990年代相比降至一半。在增长率放缓的背后，存在以发达国家为中心的人口增长率下降和转向对设备投资等拉动效应小的数字经济等的影响。此外，普林斯顿大学的Ernest Liu等人指出，垄断导致的技术创新的停滞正在导致增长力下降。

   

      在对大型IT企业垄断市场的批评升温的背景下，在美欧等，认为应调整此前的竞争政策的讨论正变得活跃。如何实现推动技术创新的竞争政策？这或将成为在世界恢复增长力之际不可或缺的思考问题的角度。

           

      日本经济新闻（中文版：日经中文网）真锅和也、古贺雄大

  

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