8月21日，中国人民银行（央行）1个月来再次决定降息。背后存在对需求不足，通货紧缩隐忧加强，银行融资低迷等状况抱有的危机感。不过，利率的下调幅度小于市场预期。中国政府对大规模财政扩张持谨慎态度，重振经济有可能需要较长时间。

        

     

      在作为事实上的基准利率的贷款市场报价利率(LPR、贷款优惠利率)中，作为优质企业贷款利率参考的1年期降至3.45%，下调0.1%。作为住房贷款利率基准的5年期以上的利率仍维持在年4.20%。

  

      中国人民银行8月15日将作为LPR计算基准的对商业银行的1年期利率下调0.15%。相比之下，1年期LPR的降幅较小，仅为0.1%。

  

      这有可能是为了银行确保利差而抑制了下调幅度。另外，之所以维持5年以上的利率不变，是为了根据各个银行自身的状况推动住房贷款利率的下降，而不是一律下调。也有可能是担心人民币与美元的利差扩大，导致人民币进一步贬值。

   

7月新增人民币贷款创出13年零8个月以来新低（REUTERS）

     　　

      中国人民银行之所以决定进一步降息，是因为经济放缓导致企业和家庭的资金需求疲软。7月的人民币新增贷款(扣除还款部分的净增加额)同比减少50%，降至3459亿元。创出自2009年11月的13年零8个月来的最低水平。

 

      其中，住房贷款等面向家庭的贷款是3个月来首次陷入负增长。偿还比新增贷款多。由于民众对就业等未来的不安，住宅销售下滑，新增住房贷款也没有增加。另一方面，由于利率下降等原因，通过存款和投资赚取的收益减少的家庭提前还贷的趋势加强。

  

      家庭对包括耐用消费品在内的大额消费持谨慎态度，民间企业也不愿进行新的投资。由于内需不足，中国7月的居民消费价格指数（CPI）时隔2年零4个月同比下滑。通货紧缩的隐忧正在加剧。

  

      中国人民银行、国家金融监督管理总局和证券监督管理委员会8月18日召开金融机构官员参加的电视会议。指出：“要注重保持好贷款平稳增长的节奏，适当引导平缓信贷波动，增强金融支持实体经济力度的稳定性。要继续推动实体经济融资成本稳中有降，规范贷款利率定价秩序”。

  

      在经济下行的隐忧加剧的2008年雷曼危机之后，中国通过高达4万亿元的经济刺激措施创造了需求。2015年前后又被称为“中国冲击”，经济出现减速，但在强劲消费的推动下，通过激活住宅市场等措施实现了复苏。

　　　

       　　　　

      围绕最近的经济状况，7月召开的中央政治局会议指出“当前经济运行面临新的困难挑战，主要是国内需求不足”。但是，对实施能够迅速创造需求的财政刺激保持谨慎态度。

  

      日本第一生命经济研究所的首席经济学家西浜徹分析称：“由于2008年的政策成为过剩负债的根本原因，因此犹豫不决”。新的财政刺激政策可能会加剧地方财政困难。

  

      由于财政上尚未采取行动，货币政策受到影响。在看透这一点的市场上，对进一步货币宽松的预期加强。

  

      中国的证券公司中信证券认为，年内还有可能进一步降息。还有观点预测称，为了降低银行的融资成本以鼓励贷款，人民银行有可能下调存款准备金率。

  

      不过，也有不少声音对货币宽松的效果存在疑问。由于接连下调利率，中国的住房贷款利率自2022年下半年起不断创出历史新低，但住宅销售仍持续下滑。

  

      “（我们）没有设备投资的计划等。首先要让企业持续下去才行”，广东省东莞市经营一家有40多名员工的服装钉扣机工厂的刘先生坦言。

  

      最近几年来，海外订单一直在下降，国内的价格竞争也越来越激烈。刘先生说：“有些同行非但没有扩大生产，反而缩小了规模”，对于获得贷款和扩大投资持否定态度。

  

      在广东省一家国营企业工作的30多岁的赵先生表示：“现在不想投资房地产，因为不一定会像过去那样上涨”。

  

      中国的评级机构东方金诚的首席宏观分析师王青表示：“个人贷款对利率非常敏感，因此在利率下降的局面下，容易出现对贷款持观望态度的趋势”。

  

      日本经济新闻（中文版：日经中文网）川手伊织、川上尚志 广州

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