日本政府和日本银行（央行）实施了买入日元、卖出美元的汇率干预，日本的货币防卫已进入新的局面。不过，日本的低利率并没有改变，个人资金流向海外资产的状况仍在持续。日本20～49岁的资产形成阶层对日元和日本经济抱有强烈的不信任感。暂时性的干预能否支撑日元的价值？市场仍找不到确信。

   

 

      9月22日下午，看到日元对美元汇率跌进1美元兑145日元区间的新闻，东京都内一位经营餐饮店的30多岁男性一点也不惊讶，他说“到1美元兑150日元也不出奇。如果日元升值，我就去入手一些美元”。

 

      这位餐饮店老板说，实际上，在8月日元升值到1美元兑130日元左右的时候，“我买进了相当数额的美元”。人们对日元感到不安的背景是新冠疫情。他说“虽然我靠财政补贴维持住了经营，但政府反复这么大手笔支出，反而让人担心（日本的）国家财政和货币能不能吃得消”。

 

      另一位40多岁的男性公司职员也将到手月收入的三分之一投向了外国股票投资信托。他说“在我持有的资产中，外币占到大约3成。还想提高一点，因此即使政府买入日元进行干预，我也会继续增持外币”。

      

日元纸币（资料图，REUTERS）

   

      对于日元和日本经济的走弱，个人正深深感到失望。美国苹果的新款智能手机“iPhone14 Pro”在日本的最低售价为14万9800日元（含税，约合人民币7473.5元）。比上款机型“iPhone13 Pro”发布时上涨了2万日元以上。粉丝感叹，这是由日元贬值引起的。

 

      “巨无霸指数（Big Mac index）”如实地反映出日本购买力的下滑。据英国杂志《经济学人》报道，最新7月的价格美国为5.15美元（约730日元），日本为390日元。如果不支付近2倍的价钱，在美国根本买不到汉堡。

 

 

      随着日元贬值、日本以外国家物价上涨及航空运费实际上涨，从日本赴海外旅行也难以成行。瑞穗银行的唐镰大辅指出“（日本）国民容易被‘因为日元贬值而变穷’这一普通想法而影响，对资产形成将产生影响”。

 

      日本家庭的外币资产金额最近20年内一直增加。如果将2002年与2022年6月底进行比较，家庭资产的对外证券投资由9.4万亿日元增至22.3万亿日元，外国投资信托由5.7万亿日元增至34.9万亿日元。这些数据由瑞穗银行根据日本银行（央行）的统计估算。

 

  

      截至6月底，日元现金存款接近1100万亿日元，仍占日本家庭资产的一半以上。其中，仅1成用于外币资产就会产生100万亿日元以上的日元卖出。规模与用于外汇干预的资本，也就是日本的外汇储备相当。

 

      日元贬值预期强烈。另一位男性公司职员说“今年开始购买外国股票投资信托，但没有货币对冲”。据Mitsubishi Asset Brains统计，流入外国股票投资信托的资金额中“无货币对冲”的占比接近100％。

   

      越来越多观点认为美国将难以避免经济衰退，日元贬值有可能迎来调整局面。但如果个人持续转向外币，将从根本上形成沉重的日元抛售压力。

 

      即便日本政府和央行实施买入日元的汇率干预或者将金融政策向宽松调整，可能也无法改变这一趋势。如果只是局限于小打小闹的干预，而不能解决人们对日本未来的担忧这一根本性问题，日本有可能长期受到日元贬值的困扰。

 

      日本经济新闻（中文版：日经中文网）中元大辅

  

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