美国特朗普政府1月13日取消对中国“汇率操纵国”的认定。中国似乎表示克制对货币的贬值，人民币对美元的汇率目前在1美元＝6.8元左右这一中美双方相互都能接受的“适中”水平上。与中美贸易战同样，货币摩擦也进入“休战”状态，但美国财政部不敢放松警惕，表示“中国拥有国有银行等多种操纵手段”。

  

     中美两国将于1月15日在白宫签署贸易谈判的“第一阶段协议”。协议文件中被认为将有不进行竞争性货币贬值等内容。

 

     美国政府2019年8月时隔25年再次将中国认定为汇率操纵国。准备为进一步的经济制裁开辟道路，把中美贸易战的战线扩大到货币领域。

 

 

     中美贸易摩擦自特朗普政权2018年3月宣布制裁措施后日趋激烈。人民币对美元汇率在2018年春曾创下1美元＝6.2元的近年新高。

 

     人民币贬值似乎和中美对立的激化程度保持着统一步调，2019年8月跌破7元关口，创下11年来的最低水平。这期间的贬值幅度达到一成左右。与此同时，根据美国至2019年夏季已经启动的第一至第三轮加征关税，对来自中国约一半的进口额（当时）加征了25％的关税。人民币贬值对加征关税虽说有一定的抵消效果，市场上普遍认为中国容忍了人民币贬值。

 

      受美国取消“汇率操纵国”认定的影响，眼下的人民币汇率行情在6.8元的水平上呈现出人民币小幅走高美元微跌的走向。在美国对人民币贬值的担忧得到缓解的同时，中国也觉得维持在这一水平上对出口的不利影响将会有限。稳定在中美双方的“适中汇率”水平上可以说也是美国取消汇率操纵国认定的原因之一。

 

     美国财政部长姆努钦在1月13日的声明中表示中国承诺避免竞争性的货币贬值。尽管未公布中国干预汇率的具体做法，但美国财政部在13日发布的汇率报告中表明中国将披露有关外汇的信息。

 

     中美两国仅仅5个月时间就达成了避免货币摩擦的协议。因为不只是美国担心人民币贬值，中国也不希望人民币进一步贬值。

 

    

     中国国内银行的不良债权问题正在产生影响。为景气提供支撑需要外资等投资资金，而人民币贬值很容易加速资本流失。根据国际金融协会（IIF）的分析，2019年上半年中国的资本流失额为1370亿美元。

  

      如果人民币贬值不停止，很容易增强中国企业的债务风险。实际上在人民币明显呈下跌趋势的2019年秋季，货币管理部门就频频向银行探寻汇率行情和宏观经济的动向。

 

      从中国的角度来看，通过“第一阶段协议”，美国部分下调此前一直不断强化的加征关税，将成为转变以往容许人民币贬值的汇率政策的契机。

 

     美国政府对中国的人民币政策并未完全消除担忧。在美国财政部的汇率报告中就指出“中国当局拥有丰富的操纵人民币手段”。不仅仅是中国人民银行（央行）设定基准值，还列举了（1）直接干预汇率；（2）在离岸市场上设定人民币债券利率；（3）由国有银行进行掉期交易。

  

    中国可以对央行和国有银行进行总动员，把汇率当作“武器”，而美国由于中央银行独立于行政部门，因此在货币摩擦中缺少“帮手”。美国凭借优势地位推动贸易战，而货币政策有逆转这一局面的潜力。

  

     日本经济新闻（中文版：日经中文网）河浪武史 华盛顿、张勇祥 上海

   

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