经济减速局面下的股价走高正在全世界范围扩大。全球股票总市值时隔约7个月恢复到一定水平。在东京市场，4月15日日经平均指数时隔约4个月创出高点。这是因为押注货币宽松长期化的充裕资金正在流入世界股票市场。在日美，被称为“经济体温计”的利率水平徘徊在低水平，回升缓慢。在经济缺乏触底迹象的情况下，充裕资金的主导下形成的股价走高蕴藏着危险。

 

日经平均指数上涨近300点（15日，东京都中央区）

 

       全球的总市值截至12日达到78.8万亿美元，比2018年底增加16％，创出2018年9月以来的高点。日经平均指数自2018年12月4日以来、时隔约4个月恢复至作为心理关口的22000点大关。道琼斯30种工业股平均指数和标准普尔500种股票指数等美国股市距离2018年创出的最高点只差1~2％。

 

       在采购经理人指数（PMI）等显示景气度的指标上，中美等开始出现曙光，但实体经济的前景很难称得上“视野良好”。

 

       代表性例子是国际货币基金组织（IMF）的世界经济展望。该组织4月9日表示“世界70％地区预计出现经济减速”，将2019年世界增长率预测从此前的3.5％下调至3.3％。这是连续3个季度下调，与股票市场存在显著的方向性差异。

 

 

       在经济减速和股价走高这一扭曲局面的背后，是全球中央银行相继转向加强货币宽松姿态的“鸽派”。

 

       去年加息4次的美国联邦储备委员会（FRB）的主席鲍威尔年初暗示停止加息，预计2019年暂停加息。欧洲中央银行（ECB）也决定维持宽松政策。S MBC日兴证券的首席股票策略分析师圷正嗣表示，“在宽松的货币政策长期持续这一前提下，投资者开始买入股票”。

 

       按国家和地区来看，美国和中国股价上涨突出。中美自年初起的总市值增加额达到6.5万亿美元，占全球整体的一半以上。尤其是两国展开竞争的科技相关企业的总市值增加明显。被称为“GAFA”（谷歌、苹果、脸书、亚马逊）的美国4大IT巨头的总市值自年初起合计增加了超过6000亿美元，阿里巴巴集团和腾讯控股2家合计增加了2300亿美元。

 

       日本股票也跟随这种走势。摩根大通资产管理公司的全球市场策略分析师重见吉德指出，“全球股市有可能在押注很久以后的经济复苏”。

 

       在投资者加强风险偏好的局面下，通常容易出现股价走高和利率上升（债券价格下跌）的趋势。此次日美长期利率均回升迟缓，与“正常温度”相去甚远。在经济和债券市场相背离的情况下，股价能否持续上升？今后的持续性面临不确定性。

 

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