世界股票市场明显反弹。直到2018年年底前升温的对世界经济的过度悲观论调得到修正，相继出现收复过半跌幅的市场。以美国暂停加息为起点，投资者心理好转。目前由于经济刺激对策预期，中国股市的上涨也起到拉动作用。不过，持续性仍不明朗，或将出现在这一点位观察企业业绩、同时摸索股价合理范围的局面。

 

日经平均指数4日收盘价

 

       在3月4日的东京市场，日经平均指数比上周末上涨219点，涨至2万1822点，从下跌局面“收复一半跌幅”。2018年10月的高点（2万4270点）至12月的低点（1万9155点）间的跌幅为（5114点），达到2万1713点即恢复了跌幅的一半。这不仅是心理关口，也是通过技术分析来交易的投资者作为目标而意识到的水平。

 

       回升的不仅是日本股票。在2018年底创出低点的36个主要市场中，16个市场实现了“收复一半跌幅”。

 

       原动力是美国市场。自低点的反弹幅度超过80％。年初美国联邦储备委员会（FRB）主席鲍威尔宣布暂停加息。投资者冒险将避险资金投向股市的趋势加强。

 

 

       股价的走势被认为比实体经济先行半年至1年左右。虽然目前的经济指标较弱，但认为“进一步的恶化已开始出现触底迹象”（摩根大通资产管理公司的重见吉德）的观点构成支撑。2018年底因美国发生长期利率低于短期利率的“利率倒挂”而升温的经济衰退担忧正在得到修正。

 

       除了心理上的意义之外，5成的反弹还令采取紧随行情趋势的“趋势跟踪（trend following）”战略的商品交易顾问（CTA）形成强劲势头。野村证券的高田将成表示，“一直在减少期货空头持仓的商品交易顾问正在重新增加多头持仓”。

 

       新兴市场国家也明显反弹，南非和中国跻身涨幅榜前列。由于美国暂停加息，新兴市场国家的资金外流隐忧降温。将容易推出降息等刺激经济的货币政策。

 

 

       日兴资产管理的神山直树期待称，“如果通过2019年4~9月财报确认日本企业盈利稳步增长，日经平均指数到下半年有可能达到2万4000点”。

 

       投资者加强风险偏好带来日元兑美元贬值，这也对出口企业众多的日经平均指数构成东风。在4日的外汇市场，日元汇率一度达到1美元兑112日元大关，延续了创出2018年12月20日以来美元兑日元升值最高水平的上周走势。由于3日《华尔街日报》（电子版）的报道，对中美贸易摩擦的警惕感缓解，这也促进了被视为安全货币的日元的抛售。

 

       当然，现在的股价走高因中美政策预期而被推高的一面也很突出，高点容易出现获利抛售。很多观点认为“在关注始于5日的中国全国人民代表大会和中美贸易磋商的进展的同时，日经平均指数在3月底之前或将徘徊在2万1000~2万3000点”（摩根大通资产管理公司的重见）。股市上期待和不安依然交织，可能很难单纯追高。

 

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