日本经济前景的不确定性正在加强。受中国经济减速影响，日本的景气动向指数的基调判断时隔6年转为“恶化”。1~3月日本实际国内生产总值（GDP）按年率换算环比增长2.1％，出现超预期的增长，但观察具体内容会发现，内需出现隐忧。日本经济新闻（中文版：日经中文网）考察出现异变的经济的实际情况，对今后进行展望。

 

       半导体制造设备和半导体零部件出口较多的日本东部和西部的基地正在发生变化。大阪港的出口额自2018年11月至今年4月连续6个月低于上年，横滨港也连续5个月下滑。体现经济实际情况的制造业采购经理人指数（PMI）也显示出出口环境的恶化。

 

半导体电路板（资料图）

 

       出口下滑的主要原因是对中国出口减少。由于智能手机需求告一段落，半导体市场自2018年下半年起处于调整局面。

 

       日本水处理设备企业奥加诺（ORGANO）的执行董事须田信良表示，自2018年年底以后，“中国的半导体厂商等提出‘希望推迟投标’”。受到最新智能手机用半导体的设备投资停止的影响。

 

       半导体的减速从年初至初春变得鲜明。日本长野县的半导体制造设备企业山田尖端科技（APIC YAMADA）的高管透露，中国大陆和台湾等的客户不断推迟设备投资的判断。2018财年（截至2019年3月）10多个客户的新生产线推迟投产。

 

       英国调查公司IHS Markit 于5月7日发表预测称，2019年世界半导体市场将比上年下降7.4％，降至4462亿美元。该公司2018年12月曾预测会增长2.9％，但目前转为下调。除了行情恶化之外，中国经济减速也产生影响。降幅创出2009年以来的新高。

 

       由智能手机需求告一段落开始的生产异变因中美贸易摩擦激化而日渐加剧。世界最大汽车零部件企业德国博世在5月9日的记者会上透露，2019年世界汽车产量预计比上年减少3％。该公司董事会主席沃尔克马尔·邓纳尔（Volkmar Denner）表达担忧，表示“中美贸易战有必要早日平息”。

 

       美国自2018年7月以后多次对中国的工业产品启动惩罚性关税。使用不锈钢板的工业机器人等的对美出口疲软，中国国内的钢板需求正在冷却。过剩的不锈钢板流向东南亚和日本。

 

   

       在日本，截至3月底的不锈钢板流通库存超过雷曼危机前的水平。日本一家钢材商社的营业负责人抱怨称，“库存没有减少的情况比预期更严重”。

 

       此外，包装材料所必需的瓦楞纸的需求也在放缓。面向中国的废旧瓦楞纸的4月装船出口价格为每公斤约12日元，不到5个月前创出的历史最高点的一半。日本关东地区的废纸批发商组合连续两个月放弃了6月的出口。

 

       日本、中国和欧元区的PMI（出口指数）均低于50的荣枯线。虽然没有2008年雷曼危机和2012年欧洲债务危机那么严重，但目前的出口环境正在恶化。

 

 

       与生产指标相比，市场指标降幅较小。虽然新兴市场国家和发达国家的股价指数正在下跌，但并未形成跟风抛售。显示市场不安情绪的美国VIX恐慌指数5月创出4个月以来的最高水平，但投资者的心理并未冷却。

 

       希望获得增长所需的长期资金的企业正在积极发行公司债。4月日本国内的公募公司债发行额达到1.55万亿日元，创出时隔2年零7个月的最高水平。大规模发债相继涌现，例如武田药品工业计划最多发行5000亿日元的公司债。

 

       认为即使逆风加强，到2019年下半年期间经济将好转的看法根深蒂固。三菱电机的常务执行董事皮笼石齐认为，“下财年超高速通信5G相关等的设备投资将复苏”。此外，纯电动汽车（EV）相关的投资也将成为增长的火车头。

 

       不过，日本经济前景在很大程度上取决于中美的动向。美国不仅提高对华关税，还对华为技术实施了事实上的禁运措施。这些动向的影响波及日本企业。

 

       华为2018年从日本企业采购了约7000亿日元零部件。索尼和东芝存储器等很多日本企业与华为有交易。中美摩擦对日本来说已经不是隔岸观火。被视为日本战后最长的经济增长期面临的逆风正在加强。

 

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