印度经济连续2年保持了7%以上的增长。2015年度GDP增长率达到7.6%，与2014年度的7.2%相比增长速度进一步加快，大幅超过了中国。尽管企业投资未见起色，但个人消费拉动了经济。多数观测认为2016年度的增长率会进一步提高。在世界经济减速感增强、其他新兴国增长显著放缓的情况下，对外需依赖度低、靠内需实现增长的印度显得非常稳健。

较低的物价上涨率对消费扩大构成利好（孟买的购物中心）

　　5月31日，印度发布了2015年度（2015年4月～2016年3月）的GDP增长率为同比增长7.6％，与政府预期吻合。中国2015年度的增长率仅为6.9%。印度2016年1~3月的增长率为7.9%，连续四个季度超过7%。而中国2016年1～3月的GDP增长率为6.7％，是7年以来的较低水平。在印度尼西亚、马来西亚等多数东南亚国家也陷入低迷的情况下，印度的增长显得尤为突出。

　　占到GDP近60%的个人消费在支撑着印度经济。2015年度的个人消费增长7.4%，2014年度这一数字为6.2%。2015年度的新车销量增长8％。印度最大的乘用车公司——日本铃木子公司马鲁蒂铃木2015年度的利润创下历史新高。据美国调查公司IDC统计，2015年智能手机供货量同比增长29％，全年超过了1亿部。

　　较低的物价上涨率对消费扩大构成利好。在油价走低的背景下，印度消费者物价指数（CPI）维持在4～5％的水平上，与2014年上半年的7～8％相比处于低水平。由于物价沉寂，印度储备银行（央行）自2015年1月以来共实行了5次降息。

　　但是，全球经济减速不可能对印度没有影响。截至2016年4月，印度的月出口额已连续17个月同比下滑。但印度缓慢的贸易逆差对增长率出口的贡献度很小。

　　印度国内将8~9%的增长率称为“高速增长”。为了达到高速增长，如何让投资恢复活力成为课题。2016年1~3月的GDP中，政府与民间设备投资的同比增长率为-1.9%，时隔8个季度转为负增长。在增长率达到9％的2007年度，政府与民间设备投资在GDP中的占比约为34％，而目前下滑了4个百分点。

　　尽管来自海外企业的投资还在增加，但印度企业却存在问题。根据民间调查机构统计，2015年度印度企业新公布的设备投资计划约为4.5万亿卢比，比2014年度减少了18％。只有“9％时期”的一半左右。

　　印度经济学分析师苏尼尔库马尔·辛哈认为，印度企业投资低迷的背景在于“制造业的产能过剩，基础设施类企业的债务负担重”。印度银行部门持有超过4万亿卢比的不良债权，企业难以获得用于投资新项目的资金。

　　印度财政部长贾特里强调，2016年度的增长率“将超过2015年度”。“雨水”成为印度经济的最大期待。雨季（6～9月）的降水量直接关系到农作物的产量，决定着占印度70%人口的农村经济。尽管最近2年降水量偏少，但预测2016年将达到平均水平以上，多数观点认为农村消费也将扩大。

　　莫迪政府在政策运营方面也呈现一片光明的前景。5月中旬，印度政府通过了“破产倒闭法”，随后在地方选举中票数大增。如果一系列的政绩能加快改革速度，企业和消费者的心理也将更加积极。

　　为实现长远增长，印度储备银行给各家银行设定了期限，要求在2017年3月前处理完不良债权。从短期来看，有可能带来企业投资进一步收缩的风险。

　　作为长年的经济课题，财政赤字的负担也在减轻。2012年度经常账户赤字在GDP中的占比接近5％，而目前已经降至1％左右。在当前经济稳定的局面下，如何推进结构改革，将决定印度能否步入高增长。

　　日本经济新闻（中文版：日经中文网）孟买 堀田隆文
版权声明：日本经济新闻社版权所有，未经授权不得转载或部分复制，违者必究。