全球的外汇储备正在锐减。国际货币基金组织（IMF）的数据显示，2022年4～6月降至12.0367万亿美元，同比减少4.1％，创出历史最大降幅。占外汇储备逾5成的美元计价资产因美国加息而缩水，为了防止本国货币贬值而卖出美元、启动汇率干预的国家也日趋增加。如果美国加息持续下去，外汇储备将进一步减少，有可能成为世界经济的干扰因素。

  　　

　　外汇储备作为偿还对外债务和实施外汇干预的资金、是由政府和中央银行持有的外汇资产。一般来说，外汇储备余额越大，偿还对外债务的能力越高，尤其对于信用等级较低的新兴市场国家来说，要支撑本国货币，外汇储备非常重要。

　　

  　　

　　由于美国联邦储备委员会（FRB）于2021年11月决定缩减货币宽松规模，2022年3月时隔1年解除零利率，全球的外汇储备呈现减少态势。美国利率上升（债券价格下降）导致的美元计价资产价格下跌的影响突出。

    　　

　　全球的外汇储备在1～3月减少2.9％，4～6月的降幅进一步扩大。降幅明显超过雷曼危机后的2009年1～3月、以及中国人民币贬值资本外流成为问题的2015～2016年的2％多。　

  　　

　　日本的外汇储备减少4.2％

   　　

　　目前，外汇储备的减少趋势正在加强。日本的财务省10月7日发布的数据显示，截至9月底日本的外汇储备比8月底减少4.2％，降至1.238万亿美元，连续2个月减少。减少金额和降幅均创出历史新高。

　　

  　　

　　在日本的外汇储备构成中，美国国债占大部分的“证券”出现减少。日本政府和日本银行（央行）于9月22日实施的买入日元、卖出美元的外汇干预有可能采取了出售美国国债的形式。此前有观点认为，日本会首先动用外汇存款，但9月底的外汇存款与上月基本持平。

 　　

　　日本财务省的财务官神田真人10月7日对记者表示，“外汇储备的运用和汇率平衡操作将对市场造成难以预料的影响，无法透露公开数据之外的情况”。在此基础上针对外汇干预的资金表示，“并未感觉受制约。为此采取了各种措施”。

  　　

　　东短研究（The Totan Research）的社长加藤出分析称，“显示出有可能出售了证券，同时希望打消干预行动存在极限的市场看法”。不过，如果干预长期持续，美国国债的出售额增加，“美国政府有可能对日本的出售感到反感”。

  　　

　　G20中6个国家实施汇率干预

    

  各国中央银行的声明和当地报道等显示，在二十国集团（G20）中，除了日本之外，土耳其、印度、印度尼西亚、韩国、巴西在美国缩减货币宽松后实施了买入本国货币的干预。

　　　

　　　   

　　分析调查公司CEIC的数据发现，G20的外汇储备自美国决定缩减量化宽松的2021年11月至目前总计减少了6.9％。土耳其（减少31.6％）和印度（减少13.4％）等实施干预的国家的外汇储备明显减少。

   　　

　　印度卢比最近创出1美元兑82卢比多的历史新低。对缺乏资源的印度来说，卢比贬值将通过进口物价上升带来通货膨胀。

    　　

　　最新的印度8月消费者物价指数（CPI）比上年同月上涨7％。印度储备银行（央行）于9月30日连续4次会议敲定加息。行长沙克蒂坎塔·达斯同一天表示，“为了抑制（汇率的）过度波动，使预期保持稳定，正在对市场进行干预”。

　　

美元（REUTERS）

 　　

　　印度尼西亚正在实施“三重干预”。不仅是买入本国货币，还充分利用了外汇的金融衍生品。还抛售短期债，买入长期债，寻求推高中短期债的收益率，提高对外国投资者的吸引力，推动资金流入。

   　　

　　持有世界最大规模外汇储备的中国进入2022年也维持减少态势。截至9月底的余额降至3.029万亿美元，比2021年底减少7％。按同一期间来看，降幅为7年来最大。

  　　

　　IMF设定了承受金融市场混乱所需的外汇储备的适当水平。日本第一生命经济研究所的西浜彻的估算显示，中国、土耳其、南非等国已低于上述水平。

  　　

　　计算这一水平时，不仅考虑短期债务的偿还能力，还将考虑出口锐减、外汇流入减少等风险的承受力。

  　　

　　预计美国今后将持续加息，影响加剧的隐忧正在加强。西浜认为，“必将成为持久战”。

 　　

　　各国在1997年的亚洲金融危机以后，不断增加外汇储备的规模，以应对危机。不过，如果维持美元一强的格局，预计贸易收支将恶化，新兴市场国家背负的美元计价负债将在事实上增加。如果美国长期维持遏制通货膨胀的措施，对新兴市场国家的影响将加剧，有可能招致世界经济和金融市场的混乱。

  　　

 

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