汽车尾气催化用贵金属国际价格急涨
2020/01/27
主要用作汽油车催化剂原料的贵金属钯和铑的国际价格出现急速上涨。与年初相比,钯上涨3成,铑上涨6成。自2020年起,汽车尾气排放规定的强化将在世界各国全面启动。以最大需求国中国为中心,以提高催化剂性能为目的的原料采购正变得活跃。
钯的现货(即时合约)价格1月20日涨至每金衡盎司(troy ounce)2582美元。创出历史新高,最近3年里价格涨至3.5倍。此外,用于去除氮氧化物(NOx)的铑也涨至9790美元,在1年里涨至约4倍的水平。
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现货的供应短缺感明显体现在与期货的价格差上。关于大宗商品,一般来说因仓库管理费和利率负担的影响,与现货相比,期货价格容易变高。目前,钯的现货价格比纽约期货高出近200美元。价格差达到历史新高。这证明不仅是投机性因素,现货供求的紧张也在推高行情。
价格上涨的背景是,全球范围扩大的汽车尾气排放规定的强化。自2015年的巴黎协定以后,各国加强了汽车尾气排放标准。为了提高催化剂的性能,需要增加贵金属的使用量。
欧洲因2015年9月曝光的大众(VW)尾气检测造假影响,不断远离柴油车,汽油车的市场份额提高。自2020年起,尾气规定“欧6”将进一步强化。用于汽油车催化剂的钯的消费呈现增加态势。
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中国也为了抑制城市地区严重的大气污染,自2020年引进被称为“国6”的标准。在主要城市,已自2019年7月起提前应用。中国的净进口量2019年1~9月比上年同期增长8%。英国大型冶炼企业庄信万丰(Johnson Matthey)的藤田干生指出,“在农历春节前,中国的进口量有可能出现了激增”。由于7月新规在中国全国范围内执行,进口预计进一步增加。
中国的采购方式也在提高供给短缺感。一般来说,作为催化剂的需求方,汽车厂商和催化剂企业多从矿山公司采购容易加工的砂状海绵钯。另一方面,作为世界最大的钯供给商,俄罗斯诺里尔斯克镍(NorilskNickel)在报告中指出,“与海绵钯相比,中国更重视容易进行品质检查的钯锭的采购”。
熟悉钯行情的日本贵金属市场协会的代表池水雄一指出“与海绵钯相比,在期货市场交易的钯锭的短缺感突出,正在推高价格”。还存在如以期货市场为中心、成为价格指标的钯锭出现供应短缺、则与实际的供求环境相比更明显推动现货上涨的一面。
钯的库存处于最低水平
由于旺盛的需求,钯的库存持续处于低水平。持有钯锭的交易所等的库存降至历史最低水平。如果弥补供给不足的库存触底,价格有可能进一步上涨。
作为钯的国际性指标交易的平台——芝加哥商品交易所(CME)的指定仓库的库存截至1月下旬降至1.6吨。在最近5年里减少8成。
交易所交易基金(ETF)作为价值证明而持有的钯现货余量也持续减少。美国调查公司Refinitiv统计显示,主要的钯交易所交易基金持有的现货余量仅为19吨。2016年曾达到近80吨,但受现货上涨影响,似乎出现利用交易所交易基金获取钯锭的趋势。这使库存降至历史最低水平。
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