日本的设备投资持续低迷。最近20年，显示设备总量的资本存量仅增长了不到1成。而美国和英国增长约5～6成，与日本拉开差距。这是因为日本企业没有将收益用于国内投资。如果设备更新迟缓，那就无法提高劳动生产率，也无法弥补人口减少的制约。需要将设备投资低迷作为低增长的结构性因素来加以正视。

 

       从2001年至新冠危机前的2019年，日本经济增长率年均仅为0.8％。被美国（2.1％）和英国（1.8％）甩在后面。关于阻碍增长的因素，人口减少和少子老龄化经常被指出。但如果仔细观察，还会发现其他的问题。日本一桥大学的特聘教授深尾京司指出“设备投资停滞的影响也很突出”。

 

       引进新机械和软件有助于提升生产效率，推高增长潜力。根据经济学的增长理论，经济增长率和资本增加率存在一定的关系。深尾的估算显示，在5个主要发达国家中，只有日本的资本增加实际值低于理论值。

 

 

       经济合作与发展组织（OECD）的“生产性资本存量”数据显示出实际情况。日本包括硬件和软件在内的资本存量2000～2020年仅增长9％。美国增长48％，英国增长59％。日本的增幅也低于法国（44％）和德国（17％）。

 

 

        日本企业的盈利并没有一直减少。日本财务省的法人企业统计调查显示，经常利润的近期顶峰是2018年度的84万亿日元。比“安倍经济学”启动的2012年度增加73％。而在这一期间，设备投资仅增长42％。虽然投资高于因折旧而减少的金额，但日企明显采取在现金流的范围内慎重展开投资的姿态。

 

 

       在2010年代，日本虽然人口减少，但劳动者供给出现扩大。就业者在10年里增加378万人，尤其是女性和65岁以上的劳动者增加。深尾表示，“企业有可能增加投入相对低廉的劳动力，而推迟了节省劳动力的机器人投入等”。

 

 

       此外，教育培训等人力资本投资也增长乏力。经合组织数据显示，从人才投资占企业创造的附加值的比率来看，英国为9％，美国达到7％。日本仅为3％，缺乏通过向人才和商品投资来实现增长的思维。

 

       虽然劳动者供给坚挺，但只要人口总体上持续减少，未来终将会有触顶的一天。本来日本比任何国家都需要采取自动化等措施，但却一直未展开投资。在1990年代泡沫经济崩溃后，日本企业受过剩设备、人员和负债困扰，把生存机会押在大力裁员上。对过剩设备的警惕感至今仍然存在。

 

日本半导体企业的国内工厂（资料图）

 

       日本企业在海外也积极展开投资。对外直接投资在新冠疫情前的2019年达到28万亿日元，增至10年前的4倍。疫情后这一趋势也没有改变。

 

       日立制作所斥资1万亿日元收购了美国大型IT企业GlobalLogic。松下也决定投入逾7000亿日元收购从事软件开发的美国Blue Yonder。从2020年度的设备投资来看，日立按集团合并数据来看为3598亿日元，松下为2310亿日元。各家企业在海外寻找增长机会，结果投资减少的国内市场日趋难以增长。还存在用在海外赚到的资金在海外展开再投资的倾向。

        

       当然，日本企业在把投资扩大至全世界的同时，也不能放松提升国内雇用质量的措施。需要加强再培训（重新学习）等支援以及能提高工作效率的数字化。日本需要采取推动企业行动，切断资本存量增长乏力的恶性循环的经济政策。

 

       日本经济新闻（中文版：日经中文网）松尾洋平

 

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