中山淳史：日本半导体的全球份额到2030年将减为零——或许显得有些唐突，但提出这个问题的是日本经济产业省。这是日本经济产业省在6月发布的会议资料《半导体战略（概略）》的第7页提示的预测图，敲响了警钟。

   

      还剩下9年。不，由于再过半个月迎来新年，留给日本的时间实际为8年。那么，如何才能使1988年（全球份额50.3％）以后持续下降的折线图发生逆转呢？

   

日本经济产业省2021年6月发布的会议资料《半导体战略（概略）》的第7页

  

    “创造新的最终产品的能力减弱”

   

       如果说日本2021年取得进展，那就是成功吸引世界最大的代工企业台积电（TSMC）入驻熊本。但对于日本政府给出4000亿日元巨额补贴，有观点指出在公平贸易这一点上存在问题。而且并非日本的半导体厂商获得份额，同时投资对象是“电路线宽为20纳米（纳米为10亿分之1米）”这一10年前的技术，这也令人介意。

    

     在日立制作所和索尼担任主管半导体的董事、著有《日本半导体复兴之路》等著作的牧本次生，将1986年日美半导体协定（鼓励在日本市场利用外国产品）导致企业萎缩、成功体验的反向影响以及缺乏领导者等列为衰退的原因，还表示“问题是创造新的最终产品的能力减弱”。

    

 

      半导体产业可以分为上游（原材料和制造设备）、中游（半导体）、下游（最终产品）这3个阶段。也许会将像上世纪80年代日本风靡一时的AV（音响影像）设备那样，再次推进中游和下游的合作。这是因为要创造新的最终产品，不仅是电子和信息设备企业，半导体厂商的营销和策划能力也不可或缺。

    

      那么，要问哪些领域具有复兴的机会？很多专家认为是眼镜型虚拟现实（VR）设备、包括自动驾驶汽车在内的机器人领域。由于日本在机械和汽车领域有优势，就认为在机器人和汽车机器人领域应该会避免个人电脑和智能手机那样的失败，但到底能否进展顺利呢？

    

    AI芯片制造企业在日本之外

     

       观察一下台积电。在日本生产的20纳米产品将成为用于智能手机的图像传感器和车载用MCU，但在美国，目前正在建设生产最尖端的3纳米产品的工厂。提到3纳米，用于数据中心的高性能处理器、以及据称自2020年代后半期开始搭载于自动驾驶汽车的“人工智能（AI）芯片”这一可能性很高。传说中的“苹果汽车”的大脑也有可能在这家工厂制造。

         

      也就是说，令人担忧的是设计和制造附加值高的AI芯片的企业将在日本以外诞生的可能性很高。丰田着眼于对外销售，设立了开发自动驾驶汽车操作系统（OS）的新企业，但未必在日本进行相关芯片的制造。向半导体设计展开巨额投资的“GAFA”和微软也会瞄准汽车和机器人的大脑。届时，日本是否具有相应的战略？

      

      如果美国IT（信息化技术）巨头采取行动，最大问题或许是资金实力的差距。盈利能力自不必说，在日美形成差距的是企业的价值创造能力，换言之，是金融实力的差距。GAFA和微软的股票总市值巨大到与日本企业比较毫无意义。产品和服务的实力自不必说，将庞大收益毫不怜惜地投向股票回购和分红的经营，也是美国IT巨头的活力源泉。

    

    

      QUICK FactSet统计显示，苹果的股东回报（股票回购和分红）今年超过9万亿日元，有望创出历史新高。从包括微软、Alphabet（谷歌控股公司）和Meta（原Facebook）在内的4家企业来看，规模也达到设备投资的1.8倍。

   

      股票市场不再是融资的平台，而是转变为返还资金的平台，形成了股东回报→股价上涨→家庭的资产价格上涨和消费扩大→自身的利润增加这一循环。这将强化吸引优秀人才和技术的循环。这并不是家庭储蓄经由银行成为企业融资的老旧资金循环。

 

    “与其说是高科技失败，不如说是金融的败退”

    

        上世纪80年代曾出现相反的情况。当时美国企业以银行借款为中心，同时处于高利率之下。而日本企业以高股价为背景，利用通过股权融资(equity finance，伴随新股发行的融资）筹集的廉价资金，展开设备投资。结果产生了在半导体领域日本占全球份额5成、美国占3成的行业局面。

  

 

      进入90年代后，美国试图改变的是与日本的资本成本的差距。美国政府和企业合作，屡次批评日本的以帐面资产为前提的融资，再加上泡沫破裂和日元升值，日本的半导体设备投资在1992年以后出现锐减。当时，在证券公司负责半导体行业的武者调查的代表武者陵司回顾称，“与其说是高科技失败，不如说是金融的败退”。

 

       在日本，尔必达存储器2012年陷入经营破产，铠侠控股(Kioxia Holdings，原东芝）能在多大程度上作为日本企业独立运营仍是未知数。要避免日本半导体的“香火”在剩下的8年里熄灭，还需要具备追赶企业估值创造显示出的美国活力和动物精神（animal spirits）的决心。只要吸引到台积电就好、提供补贴就行的讨论是远远不够的。

   

     本文作者为日本经济新闻（中文版：日经中文网）评论员 中山淳史

      

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