中国人民银行（央行）于2月18日通过公开市场操作,从银行进行资金借贷的短期金融市场抽走了480亿元资金。时隔约8个月重启了正回购操作。中国经济增长呈现减速态势，但流动性却日趋膨胀。在20国集团（G20）财长与央行行长会议即将于22日举行的背景下，中国希望向国内外表明，将通过偏紧的货币政策来抑制金融泡沫。

　 中国已经渡过企业资金需求易于高涨的春节，目前的资金泛滥正日趋鲜明。作为短期利率的指标，上海银行间同业拆放利率(Shibor)隔夜品种已降至2％左右，而1月底的广义货币供应量比上一年同月增长13.2％，增速持续处于较高水平。

　 各发达国家对世界第2大经济体中国面临的影子银行问题感到强烈担忧。这是因为作为影子银行的核心，信托产品等理财产品在信息公开等投资者保护措施不完善的情况下正在急剧扩大。甚至主管机构也难以把握处于银行存贷款业务之外的影子银行的规模。G20对中国可能引发世界性金融危机感到担忧，预计将中国影子银行的膨胀设为主要议题。

　 人民银行也担心影子银行的膨胀以及作为住宅价格上涨主要原因的资金泛滥。在目前时机采取正回购操作，是希望抢在G20之前采取行动。中国在去年7月的G20开幕之际，废除了银行贷款利率下限限制，显示出了推进金融改革的姿态。

　 人民银行上次实施正回购操作是在去年6月6日。之后市场出现混乱，短期利率迅速上涨至13％左右。人民银行为了平息市场的不安，转为了逆回购操作。

　 但对8个月后的正回购操作，市场态度冷静。18日SHIBOR隔夜品种为2.68％，降至约9个月以来的最低水平。虽然上海股市较上一交易日下跌0.8％，但包括日本在内的亚洲股票市场所受的影响有限。

　 其背景是市场认为人民银行不会对混乱视而不见。1月20日，理财产品债务违约风险导致短期利率出现急剧上升时，人民银行采取了提前宣布次日实施逆回购操作的罕见应对举措。

　 此外，人民银行1月21日宣布，将此前不在范围内的中小金融机构纳入市场混乱之际实施的临时操作对象。因此，与国有银行相比资金周转更加困难的中小金融机构的风险出现了降温。

　 人民银行就货币政策的方向性强调称坚持总量稳定、结构优化，防范系统性金融风险。目前全国人大会议即将召开，与市场出现混乱的去年6月不同，因此很多观点认为如果利率出现上升，人民银行将再次向市场注入资金。

（土居伦之 上海报道）
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