2024年年初的全球股市进入了上涨的平台期。虽然日本股市暴涨，但世界主要股指的7成与2023年底相比出现下跌。原因是美国联邦储备委员会(FRB)较早降息的预期和科技股乐观论不得不进行局部修正。本周开始全面发布的全球企业的财报将左右股价上涨的持续性。

      

      日本经济新闻（中文版：日经中文网）对世界20个主要市场的股价指数按照同比涨跌幅度进行了排名。观察排名可以发现，排在第1位的土耳其BIST100(上涨6.9%)和日经平均指数(上涨6.3%)的涨幅突出。另一方面，占整体70%的13个指数出现下跌。美国标普500指数也在1月9日之前处于负值区间。可以说今年开年的全球股市除了一部分之外，呈现略微低迷的开端。

  

      2023年下半年，市场充满乐观情绪。美欧和新兴国家的股价指数大幅上涨，德国和印度的指数等相继刷新最高点。除中国股市外，股价普遍走高。

   

      日本股市暴涨和市场乐观情绪的修正为何会发生呢？原因是2023年底预测的2024年前景出现了3个修正，这正在造成日本与其他国家之间的差异。

     

      首先是日本银行（央行）的负利率解除预期的降温。受去年底日本银行总裁植田和男的发言及元旦日本能登半岛地震的影响，认为日银1月改变政策的观点有所减少。2023年底的日元买入局面出现倒退，一度创出146日元左右的日元贬值水平。

  

      随着日元升值隐忧的消退，日本出口企业的业绩再次迎来东风。这带来了2023年下半年涨幅落后的日经平均指数的急速上涨。

  

      第二个是美国降息预期的减弱。美联储在2023年12月发布的美国联邦公开市场委员会(FOMC)的会议纪要成为转折点。这是因为与美联储主席鲍威尔去年12月的解释相比，属于“对降息显得慎重的内容”。

  

      1月11日公布的美国消费者物价指数(CPI)也令人感觉通货膨胀压力根深蒂固。全球市场经济学家铃木敏之指出：“很难预测3月份的会议上会降息”。美国长期利率的下降暂告停歇，已反弹至4%左右。

纽约证券交易所（资料图，REUTERS）

     

      变化还可以在美国市场中看到。由中小盘股构成的罗素2000指数较去年底下跌3.7%。一般来说，中小企业对贷款的依赖程度较高，高利率会拖累业绩。在较快降息预期的背景下，相比2023年10月上涨了2成左右，但最近期待减退。这与以大企业为中心的标普500指数距离创出新高只差0.3%形成了鲜明的对比。

  

      美国降息的走向也将对新兴市场股票产生影响。美国降息将导致美元贬值，新兴经济体资金外流风险降低，更容易降低本国政策利率。这种看法支撑了巴西和印度尼西亚等部分新兴市场国家的2023年来的股价走高。但今年年初美国降息预期有所减弱，获利抛售一度占据上风。

  

      第三是半导体和人工智能(AI)一边倒乐观情绪的修正。QUICK FactSet的统计显示，与半导体相关的约500只股票的总市值在2023年一年里增加了60%，在全球总市值中的占比达到4.6%。认为生成式AI需求会带来“爆炸性的利润增长”的预期曾成为2023年股价上涨的驱动因素。

  

      泼冷水的是韩国三星电子1月9日发布的2023年全年财报速报。半导体部门大幅亏损，营业利润低于市场预期，创出2008年以来的最低水平。

  

      受该公司股价下跌的拖累，韩国综合股价指数(KOSPI)下跌4.9%，在20个主要指数中跌幅最大。半导体概念股权重同样较高的台湾加权指数也下跌2.3%，表现疲软。由于韩国和台湾的股价指数处于高位，因此很容易出现获利抛售。

  

      在美欧和亚洲，主要企业的2023年10～12月财报发布将全面启动。世界股市总体上处于高位，但利率下降预期支撑股价的局面正在迎来暂歇。很多观点认为“投资者的兴趣将转移到企业业绩上”(富达投资的宏观策略师重见吉德)。

  

      台积电(TSMC)将成为近期焦点。该公司预计1月18日发表2023年全年业绩。1月10日公布的以12月月度营业收入为基础计算的10～12月营收高于市场预期，如果在财报中对半导体市场的复苏表现出信心，市场对半导体的期待有可能再次提高。

  

      关于预定1月下旬公布的美国微软，关注点将集中于AI。对于2月1日的美国苹果，证券公司相继下调投资评级，百达日本（Pictet Japan）的策略师田中纯平表示：“如果苹果的财报中加强对中国低迷的警惕，被认为与中国相关的股票也有可能面临抛售”。

  

      日本经济新闻（中文版：日经中文网）今堀祥和

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