在美国股市，投资者正纷纷为股价进一步下跌做准备。在股市下跌局面下产生收益的“看跌期权”已经累积到自2007年有可比数据以来的最高。出现这一局面的背景是美联储（FRB）的金融紧缩走向长期化，投资者担心将不可避免地出现经济衰退。金融、半导体、工程机械等容易受景气波动影响的股票出现购买卖方期权的显著动向。

          

 

      “正在持有美国股票的看跌期权”，百达日本的松元浩坦言。其他外资证券公司的交易员也指出“持有现货股票的投资者对看跌期权的需求高涨”。

   

      对于股票等“按事先确定的价格对股权等进行买卖的权利”称为期权。卖出权称为看跌期权，买入权则称为看涨期权。如果购买了卖出期权，在股价下跌时就会产生盈利，即便手中持有股票出现亏损也能弥补损失。

 

      日本经济新闻（中文版：日经中文网）以QUICK Factset的数据为基础，对在纽约证券交易所和纳斯达克上市的5540种股票进行了统计。看跌期权（25天平均值）在9月16日比3月底增加23%，超过了2021年底创下的此前最高值。看涨期权也在增长，但这一期间只增加18%，远远低于看跌期权的增加率。

  

花旗银行（REUTERS，资料图）

       

      分析看跌期权与看涨期权之差，就可以看出投资者感受到了哪个行业、哪些股票的风险。9月16日在市值前100的公司中，以花旗银行为首，第2位的富国银行、第4位摩根大通等大型金融机构的看跌期权的买入明显增加。

 

      一般来说，利率上升有助于银行的收支改善。但在目前，容易受货币政策影响的2年期和5年期的利率明显上升，超过长期利率的“利率倒挂”日趋长期化。利率倒挂被视为中长期经济衰退的前兆，资金需求减弱和贷款坏账拉低金融机构业绩的可能性被意识到。

 

      即使是世界经济与业绩的联动性强的行业，也显示出投资者的慎重态度。在半导体相关领域，德州仪器和博通(Broadcom)排在前列。索尼金融集团的宫嶋贵之表示，由于美国经济衰退等影响，“半导体周期见顶，到2023年减速趋势或将加强”。

      

   

      体现基础设施需求强弱、被视为世界经济先行指标的工程机械行业也名列其中。卡特彼勒首席执行官（CEO）安博骏(Jim Umpleby)在8月的财报说明会上表示，整体上需求坚挺，但“中国市场日趋疲软”。

  

      此前资金流出的“防御性”股票也出现异变。由于股价相对高估，可口可乐和麦当劳等的看跌期权的持仓正在膨胀。

 

      美国Sundial Capital Research汇总美国清算机构的数据发现，机构投资者在8月最后一周投入81亿美元买入股票看跌期权。而看涨期权的买入在10亿美元以下，期权价格的差额达到2008年世界金融危机时的3倍。

 

      投资者的行为显示出认为美联储将放缓货币紧缩脚步这一乐观论的减弱。世界银行15日发布看法称，由于各国同时加息，世界经济正在以1970年以来最快速度放缓，“正在逐步迈向2023年的经济衰退”。

 

      “美联储坚持加息，对过度打击经济的硬着陆的警惕也在加强”，景顺资产管理公司的木下智夫表示。从美国股市来看，PER（市盈率）等估值调整率先展开。但是，不断增加的看跌期权持仓暗示出，如果仅是低估的话将不适合买入这一投资者的判断。

   

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