俄罗斯进攻乌克兰已过去2个月，在美欧实施强有力的经济和金融制裁的背景下，俄罗斯的货币卢布和股价仍出现反弹。经常项目盈余对卢布构成支撑，但如果能源出口今后转为减少，也存在再次下跌的可能性。制裁导致俄罗斯国内物价暴涨，该国经济的大幅萎缩也难以避免。

    

  

      卢布在3月上旬一度创出1美元兑160卢布的历史最低点，随后转为升值。目前处于1美元兑80卢布左右，恢复至进攻乌克兰之前的水平。另外，作为俄罗斯股市代表性指数的RTS指数徘徊在1000点左右，比去年以来低点上涨约3成。

  

      虽然以美欧为中心持续施加经济制裁，但俄罗斯原本就是经常项目盈余国。除了并未参与制裁的中国和印度之外，俄罗斯对欧洲等的能源出口仍在持续，再加上资源价格走高，丰富的外汇正在流入。

 

      俄罗斯政府强制出口企业卖出获得的外汇，买入卢布，这正在推高卢布汇率。

    

   

      俄罗斯采取的各种措施的效果也很明显。由于限制个人换汇，使卢布卖盘不易出现。美欧制裁等导致投机资金难以涉足卢布交易，这也支撑了卢布行情。

 

      在进攻乌克兰后的2月底，莫斯科交易所停止了股票交易。在明显限制交易时间和可交易股票的情况下，于3月24日局部重启。自3月底开始仅限于部分银行和证券公司解禁了部分股票的做空，但很多投资者仍受到限制。

 

卢布硬币（资料，REUTERS）

  

      海外投资者的股票交易也并未重启。在伦敦证券交易所上市的俄罗斯石油公司(Rosneft)和俄罗斯联邦储蓄银行(Sberbank)等的存托凭证（以股票为担保发行的有价证券）在3月3日停止交易之前出现暴跌。海外投资者的抛售压力巨大。

 

      美欧制裁的效果也在逐步显现。俄罗斯的消费者物价涨幅在进攻开始后的3月达到同比上涨17％，与2月的9％相比出现暴涨。日本日生基础研究所的准主任研究员高山武士指出“与西方的贸易限制等招致了快速的物价上涨”。国际货币基金组织（IMF）预测称，俄罗斯经济2022年实际增长率将为-8.5％。

 

      俄罗斯央行鉴于卢布暴跌，4月8日将此前提高至20％的基准利率下调至17％。今后，预计讨论进一步降息。俄罗斯将摸索支撑汇率和国内经济的平衡，但政策运作如同走钢丝般艰难。

  

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