人民币对美元汇率的升值预期正在加强。目前，认为中国为对抗美国关税而诱导人民币贬值的看法减弱，人民币升值处于约半年来的最高水平。另外，作为推动人民币升值的因素之一，浮出水面的是应对因猪肉上涨而达到约8年来最高水平的物价上涨。不少看法认为，为抑制物价对生活的影响，中国将容忍一定程度的人民币升值。

  

   

      在中国大陆交易的在岸人民币在中国人民银行（央行）每天晨间发布的中间价的上下2％范围之内交易。中间价的设定除了人民币的前日收盘价之外，还参考美元和欧元等一篮子货币的价格波动，但认为体现政府意向的看法突出。

  

      1月20日，人民币兑美元的中间价为1美元兑6.8664元，与1月17日相比，设定为人民币兑美元升值0.0214元。这一价格创出自2019年7月以来、时隔约半年的最高升值水平。

   

      在贸易战激化、美国总统特朗普宣布启动对几乎全部中国产品征收关税的“第4轮”加征关税的2019年8月，人民币汇率突破1美元兑7元，走向人民币贬值。有分析认为，当时中国在警惕资本外流的同时，容忍了能抵消美国关税的人民币贬值。

    

  

      不过，自2019年秋季前后起，随着中美贸易磋商取得进展的期待升温，转向了人民币升值。1月15日，中美两国签署了第一阶段协议。美国预计在2月左右取消对中国加征关税的一部分，人民币贬值的好处或将减弱。

  

     瑞穗银行的唐镰大辅指出“虽然美国解除对中国‘汇率操纵国’的认定，但在汇率报告中仍暗示出对中间价设定的不满，难以回到人民币贬值”。

  

     Pictet投信投资顾问的松元浩则指出了另一个原因。松元分析称“除了贸易摩擦缓和外，如果考虑到中国国内的物价对策，当前中国没有理由让人民币贬值”。

  

      在中国，受家畜传染病非洲猪瘟（ASF）蔓延、被扑杀的生猪增加影响，猪肉价格大幅上涨。2019年的消费者物价指数（CPI）同比上涨2.9%，达到约8年来的最高水平。12月猪肉的平均价格上涨至上年同期的2倍。中国为了稳定物价，从海外增加了猪肉和作为替代的牛肉的进口。

   

      此外依据中美达成的第一阶段经贸协议，中国将把美国产农畜产品进口量扩大至1.5倍。英国巴克莱资本银行的常健指出，在中国扩大进口美国产品的背景下，人民币升值有助于降低成本。在中国扩大进口食品等商品的情况下，人民币升值存在“顺水推舟”的一面。常健认为2020年上半年的CPI涨幅将达到4～5%。中国将2020年的物价上涨目标定在3%左右，似乎正在为控制物价而苦恼。

   

      人民币将升值到什么程度呢？野村证券的郭颖表示，3月之前人民币可能升值到1美元兑6.7元左右。回到特朗普提出对价值2000亿美元中国输美产品加征关税的2019年5月前的水平。郭颖指出，中国正在推进增长重心从出口产品向国内消费转移，本国货币过度贬值将成为阻碍。中国经济结构的变化被认为也将对今后的货币政策产生影响。

  

     日本经济新闻（中文版：日经中文网）安西明秀

版权声明：日本经济新闻社版权所有，未经授权不得转载或部分复制，违者必究。