欧洲国债的收益率降幅正在进一步扩大。欧洲中央银行（ECB）日前宣布正在讨论扩大负利率政策。受此影响，以短期国债为主的利率下降再次加速，德国的6年期国债收益率已经转为负数。越来越多的观点认为，利率下降将在很大程度上导致货币贬值。作为对抗欧洲央行的措施，欧元圈以外的负利率政策也将受到影响，竞争性的货币贬值有可能进一步加剧。

位于德国法兰克福的欧洲央行总部

　　10月22日，欧洲央行理事会后的记者会上，行长德拉吉（Mario Draghi）表示，“我们讨论了下调央行存款利率”。欧洲央行自2014年9月以来维持存款利率-0.2％不变。德拉吉曾经表示利率已达到了下限，但此次他却转变方针，释放出利率尚存在进一步下调空间的信号。

　　市场相关人士早已意识到了欧洲央行下调存款利率的可能性。但是，从德拉吉嘴里说出，利率下调的实际发生更近了一步。德国2年期国债收益率已降至历史最低的-0.3％左右，而西班牙和意大利的2年期国债也一度首次以负收益率进行交易。

　　苏格兰皇家银行（Royal Bank of Scotland）策略师Chris Gale改变了预测，称欧洲央行将在12月的理事会上扩大量化宽松措施，同时“将存款利率下调至-0.3％”。

　　欧洲央行的存款利率正在成为短期金融市场的实质下限利率。英国调查公司牛津经济研究院(Oxford Economics)认为，“利率下调的目的是将欧元汇率维持在低位”。

　　欧元名义有效汇率在4月以后提高了近10%，对于欧洲央行定为目标的通货膨胀率上升和推动出口正在成为阻碍。欧元圈9月消费者物价指数时隔6个月陷入负增长，德国8月出口环比下降5.2％，创出2009年以来的大幅下滑。

　　受德拉吉发言的影响，欧洲越来越多的观点认为负利率竞争将再次加速。德国6年期以内的国债利率已经降至负数。同时，这也波及到了与欧元圈具有密切经济联系的周边国家。瑞士10年期国债利率降至创历史最低的-0.3％左右。而瑞士、瑞典和丹麦等实行负利率政策的中央银行承受的要求降息的市场压力也越来越大。

　　美国受升息预期降温的影响，3月期短期国债的中标收益率首次降为了0。利率下降的影响正在向全球扩散。

　　随着欧洲央行暗示将踏入未知领域，全球金融市场恐将陷入新的负利率竞争之中。

　　日本经济新闻（中文版：日经中文网） 伦敦 黄田和宏
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