8月25日的日本外汇市场上，日元汇率一度跌至1美元兑104.5日元左右，创下7个月以来日元贬值美元升值的最高水平。海外投资者在美国升息的预期下似乎已进入准备态势。

      “对冲基金正在买入美元”（驻日外资银行交易员）。在8月25日的星期一早上，美元对日元汇率曾一度升至1美元兑104.49日元。对欧元汇率也一度升至1欧元兑1.31美元左右，创下11个半月以来的美元升值的最高水平等，美元对主要货币均出现了升值。

      市场之所以出现购入美元的趋势，原因是美国联邦储备委员会（FRB）主席耶伦在8月22日发表的一份演讲。在此前的8月20日发表的7月美国联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要中，很多成员有意见认为假设美国的就业形势改善或者通胀加速的话“尽早解除货币宽松较为合适”一事被传出。市场上就已经出现了很多提前升息的猜测。

     “可能比预期提早，也可能逐步推进”。耶伦在演讲中再次强调，是否升息会要看今后的经济数据，目前还没有做出任何决定。希望借此打消市场对于提前升息的猜测。

      不过，外汇市场却与耶伦的意图背道而驰，开始积极寻求购入美元的依据。

      “（美联储）主席对提前升息的可能性没有否定”。欧洲系银行的东京支行的外汇交易员称该行据此实施了购入美元。上周，对以东南亚为据点开展活动的海外投资者进行访问的美国银行东京支行副行长克拉夫（Joseph Kraft）表示，“很多投资者对没有及时买入美元抛售日元感到焦虑”。

      对冲基金等海外投资者曾预测年初日元会逐步贬值，但日元汇率市场在2月份以后却始终在１美元兑101日元～103日元这一狭小范围内波动。由于预测出现偏差，很多海外投资者开始对这种无法赚取差价的日元兑美元交易失去热情。

      不过，眼下在市场上有很多观测认为日本养老基金管理运用独立行政法人(GPIF，日本的国家养老金投资管理机构,相当于中国的社保基金理事会)为了购入外国证券正准备抛售日元。该机构将最早在9月公布对资金运用的调整方案，而市场观测认为，该机构将扩大对外国证券的投资。如果，公共养老金被用于投资，日元走向贬值的话，对于投资者来说将是久违的投资“商机”。

      显示投资者动向的美国芝加哥商品交易所（CME）的货币期货交易“非商业部门”的日元做空余额8月19日仅约为１万亿908亿日元。与日元贬值至105日元左右的2013年底至2014年初时相比，减少约40%。投资者的日元抛售余力仍旧很大。

      1月2日创下的今年以来日元兑美元汇率最低值（1美元兑105.45日元）也重新进入人们的视野。而随着能源价格上涨等，日元进一步贬值对于日本经济整体而言，也将呈现负面影响。
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