日本银行（央行）向市场注入的资金量正在迅速逼近美国联邦储备委员会（FRB）。受日本银行10月31日敲定的追加货币宽松的推动，截至2015年底日本银行向市场注入的基础货币（资金供应量）将突破350万亿日元，逼近美国的约450万亿日元（约4万亿美元）。而资金供应量占国内生产总值（GDP）的比率将因此达到70%，远远超过欧美等的水平，从世界范围看也实属罕见。

　 资金供应量越大，显示中央银行的货币宽松力度就越大。日本银行根据此次的追加货币宽松，通过将国债购买额从每年50万亿日元提高至80万亿日元等举措，将每年的资金供应量增加至80万亿日元。

　 日本银行希望通过这样的量化宽松促使物价上涨率持续稳定在2％。而在日本银行内部，多位政策委员认为，2016年度的物价上涨率将仅停留在1％左右，货币宽松有可能长期持续。如果持续至2017年上半年，日本向市场注入的资金量将反超美国。

　 自2008年秋季的雷曼危机以来，一直最积极推行量化宽松的美联储（FRB）日前宣布终结量化宽松，拉下了推行罕见宽松政策的大幕。

　 有分析认为欧洲中央银行（ECB）也将正式开始讨论启动量化宽松。不过，欧洲央行原本就对购买国债持谨慎态度，资金供应量截至10月仅为1.5万亿美元（约170万亿日元），少于日本。

　 从宽松资金占GDP的比率来看，日本将达到70%，而美国仅为20%以上，欧洲为10%以上，日本银行的宽松程度非常突出。相反，退出货币宽松的阻力也将随之提高。即使是此前就已敲定10月终结量化宽松的美国，也未能清楚亮出在避免市场动揺的同时减少资金供应量的时间表。

　 日本银行的追加宽松政策将在多大程度上渗透到实体经济仍充满不确定性。有观点指出，即使是已启动退出战略的美国，实体经济的复苏势头也并不像股价等资产价格的上涨那样强劲。

　 在结束雷曼危机后的6年里，日美欧合计的基础货币投放由约3万亿美元增加至约8万亿美元，扩大至2.7倍。与此相对，发达国家的设备投资、公共投资和住宅投资等实物投资额2013年约为8.9万亿美元，仍然低于2008年的约9.4万亿美元。

      （森本学，牛込俊介）
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