日本上市企业2018年在设备投资和并购（M&A）方面投入了约52万亿日元的资金，创下历史新高。日本企业接连收购海外企业，零售业等为应对人手不足也增加了投资。在中国经济减速这一逆风下，为了今后的发展优先进行了投资。分红等对股东的回报也在进一步增加，日企的财务战略正在从“留存”向“使用”转变。这可能有助于资产效率和收益能力的改善。

   

      日本经济新闻（中文版：日经中文网）对约3600家日本上市企业（金融和日本邮政除外）的现金流（CF）和资产、负债动向进行了分析。反映工厂及机械的获取、销售、并购等动向的“投资现金流”的支出额为51.6万亿日元，比上年度增长3％，连续3年创下历史新高。投资现金额呈趋势性增长，其水平比5年前提高了20%以上。

  

 

      投资现金流在电机、汽车、机械等制造业明显减少，与此同时零售业等非制造业出现了增加。医药、化学、纤维、零售、建设、服务行业均创下历史新高。

  

      医药和化学领域正开展大规模海外并购。武田药品工业收购了爱尔兰的夏尔(Shire)，三菱化学控股旗下的太阳日酸收购了美国Praxair的部分欧洲业务。

  

      省力化投资以非制造业为核心十分活跃。大成建设强化了机器人施工等IT领域投资，软件等无形资产保有额扩大到5年前的2.6倍。零售企业永旺导入利用触摸面板轻松操作的寄存箱，同时还在中国和东南亚增加商业设施，投资现金流达到约6600亿日元，是上年度的1.5倍。

  

      不可忽视的是2018年度中国经济减速等带来的影响，在业务活动中获取的现金——“经营现金流”为59.5万亿日元，减少7％。尽管如此，企业仍通过积极的投资和并购，使用了经营现金流的86％。该比例较5年前上升了5个百分点。

  

      企业还扩大了对股东的回报。分红金额达到11.4万亿日元，增长2％，获取本公司股票（扣除出售部分后的净额）也达到5.4万亿日元，增加了70%。投资和回报股东加在一起的支出达到68.4万亿日元，创下历史新高，超过经营现金流约9万亿日元。使用的资金比赚来的钱还多,可以说属于“进攻型财务”。

   

      受企业治理改革潮流的影响，投资者的目光越来越挑剔，这是因为“越来越需要不是低非效率地储备资金，而是开展可以充实投资和回报股东的经营”（野村证券的美和卓）。从公司数量来看，“每两家公司就有一家公司”的约1630家公司将超出经营现金流的资金用于投资和回报股东。

   

      结果，企业的“资金余额”被踩下刹车。相反有息负债达到251万亿日元，增长近4％，手头资金为122万亿日元，仅增长1％。扣除手头资金的净有息负债增长6％至129万亿日元，时隔4年出现增长。

   

      日本经济新闻的调查显示，日本企业计划2019年将设备投资额增加约10％。不过，“因中美贸易摩擦等不确定性因素，投资处于容易放缓的环境”（瑞穗综合研究所的酒井才介）。日本企业如何高效使用资金将成为决定今后收益的一大因素。

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