软银集团的投资基金业务正在直面增长壁垒。因1号愿景基金投资受挫，新投资放慢脚步，投资对象企业的上市计划可能要比原来推迟。回收投资进行分红的基金运营循环正在衰弱。如何确保向基金投资者以及软银集团股东等提供的分红成为课题。在2月12日的财报发布记者会上，软银集团会长兼社长孙正义就2号基金表明了“缩小规模”的想法。

   

 　　

　　在基金业务方面，正在停止扩大投资对象企业的数量。截至2019年12月底，投资对象为88家，从9月底开始基本没有变化。自2017年成立基金以来，单季度投资企业数量首次没有增加。

 　　

　　孙正义就原计划与1号基金同样达到10万亿日元规模的2号基金表示，“经多方反省，我认为此次应该缩小规模”。

 　　

　　在正式启动之前暂定设立小规模的基金，将确保1～2年时间的投资资金。目前正在讨论根据具体业绩再磋商是否加大规模的计划。关于现在的投资活动，孙正义解释说计划利用自有资金新投资约10家企业。

 　　

　　因对美国WeWork的投资出现亏损，银行等投资者对出资态度慎重。软银集团2019年夏季曾公布，日本三大银行和三井住友信托银行等也将加入，但目前没有一家银行正式决定出资。一位大型银行的高管表示，“1号基金需要做个总结”。

 　　

　　日本的主力银行瑞穗银行2019年以来一直在与三菱UFJ银行、三井住友银行等协商对软银集团进行3000亿日元规模的联合融资，但一直处于胶着状态。部分银行对融资可能被用于支援WeWork面露难色。另一位大型银行的高管也表示，“如果无法维持合作体制，我们也很难进行融资”。

 　　

　　关于基金，在回收投资中必不可少的对投资对象的首次公开募股（IPO）也可能减速。目前，愿景基金的投资对象中，8家企业已经上市。在投资基金业务表现坚挺的2019年夏季之前，孙正义表示，“2020年度会有约10家企业上市”，但在2月12日的记者会上，仅表示“年内会有数家（上市）”。

   

   　　

　　在愿景基金的10万亿日元投资资金中，外部投资者出资4万亿日元。关于这部分资金，每年需要优先固定返还投资者本金的7%。单纯计算下来，每年需要拿出2800亿日元分红。虽然计划将一部分投资资金作为分红底金，但基金的投资资金难以回收，也可能给本金造成压力。

 　　

　　软银集团整体的返利压力也在加大。“积极股东”艾略特资产管理公司要求进行最多200亿美元的股票回购。孙正义表示，“如果有富余，会结合金额、时间、信用等级的平衡来考虑实施”，但对于艾略特要求的金额规模避而未谈。

  

财报发布会上的孙正义（2月12日，东京）

 　　 

　　软银集团2万亿日元的手头资金将在今后2年用于偿还公司债务。如果进行大规模返利，则需要出售资产。孙正义对于出售阿里巴巴股份表示，“只是最小限度出售。不着急卖”。

 　　

　　要想恢复投资者的期待，必须让多数基金出资企业走上增长轨道，增加企业价值。接受愿景基金出资的企业多数受到“WeWork 问题”的影响，调整了此前急于扩大业务的策略，积极致力于改善收益。孙正义的成功投资案例——印度经济酒店连锁OYO Hotels and Homes正在印度和中国大规模裁员。这种正面临关键时刻的企业有很多。 

 　　

　　按愿景基金出资的企业的价值计算，中国被认为占4成。受到中国经济减速影响，基金出资企业的业绩将出现恶化，软银集团的基金业务存在受到打击的可能性。

 　　

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