日经中文网特约撰稿人 肖敏捷：进入2014年一晃两个多月过去了。从已发表的主要经济数据来看，日本经济恢复的步伐逐渐加快，就业明显改善，建筑公司为找不到人手发愁，许多大企业开始表态将给员工加薪。所以目前的日本经济谈不上形势一派大好，说其渐露曙光应该不为过。但是与去年相比，至少从笔者工作生活的东京来看，气氛明显沉闷、缺乏“元气”。为什么在短短的两个月里会出现这种局面？

肖敏捷

     2012年底，自民党重新掌权后，“安倍经济学”为长期低迷的日本经济带来希望。进入2013年后，史无前例的金融宽松政策加速日元贬值，让饱受日元升值之苦的汽车、家电等出口企业重获生机。东京股市大涨，安倍政权人气度急剧上升。9月份，东京都申奥成功为“安倍经济学”锦上添花，整个日本充满了乐观情绪。但是天下没有不散的筵席，在申奥过程中出尽风头的东京都猪濑知事怎么也没有料到自己会从巅峰跌到低谷。

     同样，很多股票投资家也没有预料到“安倍行情”会如此短命。在过去的两个月里，日经指数下跌将近10%，让去年底纷纷发表看多预测的专家们大跌眼镜。当然，日经指数去年升幅将近60%创了近40年来的记录，今年出现调整局面也是在所难免的。但是，支撑日本股市的根基开始出现动摇的迹象，笔者认为这是气氛沉闷的主要原因。

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     根据东京证券交易所的统计，2013年，从海外净流入到东京股市的资金规模达到15万亿日元，创历史新高。相反，日本的个人投资家趁股市上涨不断解套，全年的净卖出金额大约为9万亿日元，亦创新高。海外投资家用实际运动表达了对“安倍经济学”的信任，当然汇报也甚丰。但是“成也萧何，败也萧何”，进入2014年，海外投资家开始抛售日本股票，虽然日本的散户开始大规模入市，胳膊拧不过大腿，难以阻挡东京股市的跌势。

     海外投资家为什么突然开始抛售日本股票？日经指数在2013年底升破1万6000点之后，开始获利回吐的海外投资家明显增加。笔者跟一些熟悉的欧美基金经理交谈，很多人都认为“高处不胜寒”，“低买高卖”这一最基本的市场原理开始发挥作用。因此，仅从目前股市的表现还难以断定海外投资家开始对“安倍经济学”失去信心。

     今年以来，不但在海外即使在日本国内，“安倍经济学”出现在媒体的次数明显减少，看来光靠喊口号已难以吸引投资家入场。目前，海内外的投资家都在期待安倍政权开始采取一些具体措施来实现“安倍经济学”，但是象企业所得税减税、吸收移民、加入TPP等，也是“只闻楼梯响”。相反，安倍首相周围的智囊们认为去年股票已大涨，开始大谈“安倍政治学”。对于掌握着东京股市命脉的海外投资家来讲，安倍政权如果与“发展是硬道理”背道而驰，那只有敬而远之。

     樱花盛开之后，海外投资家会不会重新回到日本股市难以预料，安倍政权是否专注于贯彻执行“安倍经济学”应该是前提条件之一吧。

     （本文仅为个人观点，与作者所属公司SMBC日兴证券无关）

    专栏：肖敏捷论中日

肖敏捷 简历
出生于中国西安。自武汉大学毕业后，作为日本文部省（当时）公费留学生到日本留学，先后就读于福岛大学和筑波大学的研究生院。1994年起在日本的证券行业从事经济分析和资产管理之后，目前SMBC日兴证券经济分析师。作为频繁来往于中日之间，不断推出准确经济报告的经济分析师而为人所知。
在《日经Veritas》排行榜（2010年）经济分析师部门中居第5位。著作有《中国人经济分析师看中国经济》。

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