中国似乎正在减持日本国债。虽然此举可能是为了应对日元贬值，但光凭这一点还是解释不通，其中似乎还有中日关系冷却的影响。

       “中国抛售日本国债在市场上引发了议论。没想到会减少这么多……”。日本的一家外资证券的高管惊讶地表示。

         从日本财务省最近公布的各国国际收支统计数据看，2013年底中国的日本国债持有额约为14.3万亿日元，较2012年底相比减少了6.2万亿日元，减幅正好是30%。

        中国在2010年超过英国，成为日本国债的最大海外持有国。以08年的雷曼危机为契机中国对美元的担忧升温，因此在接近4万亿美元的全球最高外汇储备中，提高了日元所占比重。

        中国一贯都是增持日本国债，为何会突然大幅减持？马上让人联想到的原因是2012年秋季开始的日元贬值。

       原本突破1美元兑80日元的日元对美元汇率在13年底一度跌至105日元左右。如果对此置之不理的话，以美元计价的日本国债的价值将不断缩水。

人民币汇率基本上与美元联动。中国为了维护外汇储备的价值而加紧抛售日本国债也并不奇怪。实际上13年中国抛售了价值约2.4万亿日元的中长期日本国债。

      以其他国家的名义持有日本国债？

        但是，短期日本国债市场上却是另一番景象。中国同一时期净买入了约2万亿日元期限不到1年的短期日本国债。也就是说中国在抛售中长期日本国债，却在买入短期日本国债。

        两者相抵，2013年中国抛售的日本国债额仅为4000亿日元。但是不可思议的是明明抛售额只有这么多，但中国所持有的日本国债余额却突然减少了6万多亿日元。因此只能说中国在市场之外进行了某种操作。

        国际金融界人士认为，“中国并没有像表面看起来那样大幅减持日本国债。很可能是以其他国家的名义持有部分日本国债”。

        实际上也去确实有国家正在大幅增持日本国债，那就是卢森堡。2013年底的持有额比上一年增加了近50%，达12万亿日元。迅速超过英国和美国，成为仅次于中国的第2大日本国债持有国。

         据悉，在限制宽松的卢森堡，在无需显露真实身份的情况下委托金融机构为其运营资金并非难事。“卢森堡所持有的日本国债中，有很大一部分的真正持有者很可能是中国”，这样的传言不绝于耳。

是为迎合舆论？还是为向日本施压？

    　如果事情属实，中国意图何在呢？目前存在几种说法。其中之一是迎合国内的舆论。

　    中国与日本在尖阁诸岛（中国名：钓鱼岛）和历史认识问题上存在尖锐对立。但是，却在利用作为重要资产的外汇储备借钱给日本，这显得荒谬。中国当局认为如果过度持有日本国债，有可能遭受抨击。

　 此外，还有观点认为，中国的行动意在应对与日本发生军事冲突的局面。如果事态恶化到这种程度，日本政府有可能扣押中国的资产。可以有观点猜测称，考虑到最糟糕的局面，中国正在减少以自己名义持有的日本国债。


     另一方面，大量持有日本国债对于中国来说，可以成为向日本施加压力的工具。这是因为仅仅作出“出售”的暗示，日本国债就将下跌，进而长期利率有可能迅速上升。

　 2010年尖阁诸岛海域发生中日撞船事件时，中国国内就出现了应增持日本国债、诱导日元升值的强硬言论。

　 日本经济混乱将反过来伤害中国。虽然都是难以轻易采用的选项，但在政治和经济的关系比以往更加密切的中国，很难说绝对不会发生这种情况。

　 中国的经济政策被认为由“中央财经指导小组”最后拍板。此前这个机构的领导人被认为是总理李克强，而最近显示是国家主席习近平。越来越多观点猜测，中国外汇储备的投资今后也将进一步反映政治意图。

　 中国将在国际社会加强宣传自己的主张。不仅有必要关注中国不断扩大的军事实力，而且应关注其巨大的外汇储备的投向。

   本文作者为日本经济新闻（中文版：日经中文网）政治部次长　高桥哲史

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