对全球造成严重影响的2008年金融危机至今已过去5年时间。美国联邦储备委员会（FRB）的量化宽松货币政策开始迈出退出的第一步。要想缩小由于大举购入美国国债等而膨胀起来的美联储资产使政策步入正常化还有很长的路要走。明年马上就要进行主席更替的美联储将面临着如何与市场沟通的考验。

      12月18日，在美联储总部大楼的二楼会议室里做出了缩减量化宽松的决定，而在同一个房间里，2天前还举行过另一个会议——历任美联储主席汇聚在一起，共同庆祝“美联储成立一百周年”。针对20世纪初金融恐慌而成立的美联储，现在恰逢成立100周年。

      “我在1979年就任主席的时候，利率是20%，通货膨胀是一个大问题。而伯南克担任主席的时代利率是零，担心的通货紧缩”。前主席沃尔克的这个玩笑引来了一片欢笑。

      在利率快要降到零的时候如何推动金融宽松？2006年2月上任的伯南克还不到一年时间就遇到了房地产泡沫崩溃，不得不采取特殊手段来挽救经济。

      在2008年的金融危机爆发后，美联储采取购买美国国债等资产的量化宽松政策。到目前为止，美联储的总资产已接近4万亿美元，达到危机前的4倍。此次的决定只是减少每月的证券购买额度，但资产规模仍会继续扩大。

      伯南克在18日的记者会上强调，即便是失业率降到6.5%这一解除零利率的指标以下，也会在相当一段时期内维持零利率。美联储发出了尽管缩减量化宽松，但并不急于提高官方利率的信号。

      在金融危机过去5年后，美国经济开始缓慢自主复苏。当下的课题是美国政府和国会不要再在财政问题上制造不安，以及美联储如何制订一个平稳退出量化宽松的战略。

      容易受资本流动冲击的新兴市场国和经济形势不一样的日欧对缩减量化宽松可能造成的影响非常警惕。就像今年夏天一样，如果美联储与市场的沟通出现失误，就很容易导致全球金融市场动荡。

    本文作者为日本经济新闻（中文版：日经中文网）华盛顿支局长 藤井彰夫
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