日经新闻美洲总局编辑委员 藤田和明：苹果已经不再是史蒂夫·乔布斯时的苹果。当地时间3月19日，苹果17年来首次宣布实施股票分红和回购股票。这也许是作为苹果股票的转折点写入史册。

       苹果的分红政策清晰地展现了该公司的历史。乔布斯时代的苹果从未进行过分红。分红只出现在1987～1995年。也就是乔布斯被逐出苹果的时期。在此期间，苹果的经营极度低迷，乔布斯回归是在1997年。之后，苹果虽然华丽转身，但并未进行过分红。

       做出分红决定的苹果公司宛若一只“成熟的苹果”。手头的现金规模达到了空前的1000亿美元。乔布斯虽然解释说现金是“为了保证并购等经营手段的灵活性”，但在现任CEO库克的体制下，现金规模已经膨胀到了超过了用于增长投资的程度。

       当然，这并未成为立即出售苹果股的理由。华尔街欢迎分红和回购股。摩根士丹利分析师凯蒂•胡伯蒂认为“这样一来，投资层将进一步扩大”。因注重分红而购买股票的投资者有望增加。苹果的股价也应声收于600美元之上。

       投资公司富兰克林邓普顿的Kent Shepherd表示，“我们也在是否有卖掉苹果股的理由，但没有找到答案”。苹果每财年都在扩大现金流。巴克莱资本银行表示，今年的市盈率（PER）为13倍，没有网络泡沫之时的狂热之气。激进派甚至倾向于苹果股价将会达到1000美元。摩根士丹利指出从过去10年高科技企业的股价来看，股息率高的公司的成绩要好于股息率低的公司。

       但是，乔布斯时代的成长方式在今后能否延续？全球资产研究公司的特里普•乔德里是怀疑派之一。乔德里说“苹果可能成为下一个索尼”。苹果此前的确富有创新精神，“但未来能否继续推出超出消费者想像的产品尚存疑问”。


       乔德里的担忧之一在于硅谷的超一流人才已经不再向往苹果。“苹果如果要争取使股价达到1000美元，员工估计需要再增加60％。如果到时得不到顶尖人才，只会增加会议的时间，拖延决策时间”。

       现在的苹果经营者并非没有注意到这个隐患。正因为如此，该公司才决定实施回购股票，利用股票期权（股票购入权）激励员工。决定把剩余的现金“用于海外研发”自然也是出于借助国外优秀人才发展苹果品牌的想法。

       除了分红政策的变化之外，乔布斯与库克还有一个不同之处。那就是经营者的薪资。乔布斯年薪的现金部分为1美元。其余以股票期权的形式支付。按照这一机制，经营者不能只看每财年的收益，只有描绘未来远大目标，拿出实现巨额盈利的经营战略，才能得到回报。

       而库克CEO的年薪则是工资与绩效奖金各90万美元。虽然股票薪资更加丰厚，但并不像乔布斯那样彻底。而且，向美国证券交易委员会（SEC）提交的资料显示，库克将转让其持有的股份。 

        其实，这只是因为乔布斯特殊，库克与其他公司的经营者并无两样。但这反映出了一个现象，在经营者薪资这一点上，苹果也在逐渐成为一家“普通的公司”。

       微软股价的顶峰出现于在纳斯达克上市后的第14年，也就是1999年底。如果把1997年乔布斯回到频临破产的苹果作为起点，如今刚好14年。虽说历史不一定会简简单单地重演，但这个时间点确实令人不禁思绪万千。


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