中国股价剧烈波动的原因不仅在于个人投资者数量众多。同时个人投资者的资金依赖于证券公司融资融券的情况也是主要因素。以股票作为担保筹集资金，然后扩大投资的信用交易余额截至12月8日达到创历史新高的约9125亿元。

　 随着信用交易的增加，交易额也急剧扩大。12月9日上海和深圳两个市场的交易额总计扩大至约1万亿2400亿元的高水平。

　 即使是手头资金缺乏的个人投资者也能获得巨额投资资金，是信用交易的特点。但是，如果个人作为担保寄存在证券公司的股票价格出现下跌，个人投资者将必须追加担保或偿还融资。

　 因此，在股价出现暴跌的情况下，易于发生个人投资者为确保偿还所需资金而抛售所持股票的事态。易于陷入导致股价进一步下跌的恶性循环。

　 中信建投证券和国联证券4日分别以因近期股市大幅上涨，风险较大为由，缩小了信用交易对客户的融资额度。这是因为两家公司认为，在股价出现暴跌时，证券公司有可能无法收回向个人投资者提供的资金。

（土居伦之 上海）
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