日本经济新闻社和日经QUICK新闻实施的中国经济学家调查显示，中国2023年实际国内生产总值(GDP)增长率预测的平均值为5.5%。经济学家们对今后的走势出现分歧，复苏缓慢令人失望的另一方面，对全面刺激政策的期待加强。

 

      4月～6月的GDP预期平均值为较上年同期增长6.9%，显得较高，但很大程度上是由于去年同一时期发生新冠疫情蔓延，上海市封城导致基数低。显示经济势头的环比(经季节性因素调整后)增长率仅为0.9%，与1～3月(2.2%)相比明显放缓。

 

中国深圳(资料图、Reuters)

 

      2023年的增长率预测较4月的上次调查(5.4%)略有提升。预测增长率的区间在5.0%～6.0%之间。在接受调查的31人中，比起3个月前的预测上调或下调的受访者分别为10人左右，可见看法存在分歧。

 

      新冠疫情后经济快速复苏的走势破灭，已经大体成为共识。

 

      宝盛集团(JuliusBaer)的Sophie Altermatt表示，“1月～3月的经济复苏好于预期，但势头迅速减弱”,认为政府的措施偏重于救助企业，消费者被放置，消费者信心的复苏迟缓“对市场整体造成明显压制”，将2023年的增长率预测下调0.4个百分点，降至5.2%。

 

      与此同时，作为中国经济支柱的房地产也在放缓。荷兰银行(ABN AMRO Bank)的Arjen van Dijkhuizen调低了预期，表示“住房销售在1月～3月出现反弹，但只是昙花一现。投资和新开工也在萎缩”。

 

 

      如果包括建筑等相关产业在内，房地产被认为占到中国GDP的约3成。巴克莱银行的常健认为如果房地产业放缓，将对家庭和富裕阶层的消费心理也产生波及效果。

 

      对外需的担忧也很明显。5月以美元计价的出口同比下降7.5%，3个月来首次下降。就其背景，有观点认为由于欧美经济隐忧导致的需求减少以及美国的出口管制等原因，“地缘政治紧张正在恶化”(野村的陆挺)。

 

      在面临逆风的背景下，中国人民银行（央行）6月时隔9个月再次降息。百达财富管理（Pictet Wealth Management）的陈东指出，这是政策制定者已转向推行更有力刺激措施的信号，认为7～9月经济增长将因刺激政策而重新加速，将增长率预测上调至5.5%，比3个月前上调了0.5个百分点。

 

      东亚银行的蔡永雄也认为受经济刺激政策的推动，具有韧性的国内市场将带动经济增长，也上调了预测。

 

   

      在市场上，作为出台追加经济刺激措施的时机，7月底召开的中央政治局会议成为焦点。隆奥(Lombard Odier) 的Homin Lee期待房地产市场的刺激政策，表示可以期待促进地方债发行的措施和开发商的融资限制的放松。

 

      摩根大通的朱海斌表示，针对基础设施、产业升级和环保措施等的金融支援政策可以期待，指出为了筹集支撑经济的资金，有可能发行1万亿元规模的特别国债。

 

      中国政府一直在转向抑制泡沫、促进结构性增长的方向。汇丰银行（HSBC）的刘晶认为采取大规模经济刺激政策的可能性很低。瑞穗银行的伊藤秀树说：“将是针对特定领域和产业等的对策”，也存在谨慎的观点。

 

 

      调查还询问了对最优质客户的贷款利率1年期LPR 的预期。2023年底的预测平均值为3.47%，预计相比当前的3.55%进一步降息。不过，也有观点认为“个人借贷意愿低，货币宽松的效果有限”(宝盛集团的Sophie Altermatt)。

 

      此外，当列举多个选项、询问经济复苏面临的课题，回答“房地产市场低迷”的占压倒性多数，其次是“脆弱的消费者心理”和“地方政府的债务问题”。

 

      三井住友DS资产管理公司的佐野铁司指出，这些课题交织在一起，形成经济的结构性问题，指出“作为购房一代的30岁左右的人口开始减少，住宅需求将长期减少”，认为将产生住宅等资产价格下跌导致消费低迷的“负财富效应”。

 

      如果房地产市场的低迷长期化，将对依赖土地使用权出售收入的地方政府的财政造成压力。佐野指出“到2023年下半年，(作为地方政府下属的投资公司的)贷款平台和地方政府本身的债务违约风险将增加，政府会采取一切手段进行防范”。

   

调查方法：

日本经济新闻社和日经QUICK新闻6月下旬以专门研究中国经济的经济学家为对象实施了书面调查，共得到31人的回答。

 

  日本经济新闻（中文版：日经中文网）伊原健作 香港

  

Name and Titles of Economists 2Q23

1.   Arjen van Dijkhuizen, Senior Economist, ABN AMRO Bank

 

2.   Ana Boata, Head of Economic Research,  Allianz Trade 

 

3.   Jian Chang, MD, Chief China Economist, Barclays Asia Pacific

巴克萊銀行 首席中國經濟學家 常健

 

4.   Ricky Choi, Chief Economist, Bank of East Asia

東亞銀行 首席經濟師 蔡永雄

Francis Cheng, Economist, Bank of East Asia

東亞銀行 經濟師 鄭富城

 

5.   Helen Qiao, Head of Asia Economics, BofA Global Research

美國銀行全球研究部 亞洲經濟研究主管 喬虹 

 

6.   Zhang Wenlang, Chief Macro Analyst, CICC

中金公司研究部首席宏觀分析師　張文朗

 

7.   Patrick Pan, China Equity Strategist, Daiwa Capital Market

大和中国股票策略师 潘加州

 

8.  Kenny Ng, Securities Strategist, Everbright Securities International

光大證券國際 證券策略師 伍禮賢

 

9.   Brian Coulton, senior director and head of Greater China sovereigns, Fitch Ratings

 

10.   Thomas Shik, Chief Economist, Hang Seng Bank

恒生銀行 首席經濟師 薛俊昇

 

11.   Jing Liu, Chief Economist for Greater China, HSBC

匯豐銀行大中華區首席經濟學家　劉靜

 

12.   Andy Zhang, Principal Economist, ICBC International

工銀國際 资深经济学家 张弘顼

 

13.   Haibin Zhu, chief China economist, J.P. Morgan

摩根大通 首席中國經濟學家 朱海斌

 

14.   Shen Jianguang, chief economist, JD.com

京東集團 首席經濟學家 沈建光

 

15.   Sophie Altermatt, Economist, Julius Baer

 

16.   Ken Chen, Chinese Economy Analyst, KGI ASIA

凱基證券中國經濟分析師　陳浩

 

17.   Matthew Roger, Economist, Legal & General Investment Management

 

18.   Homin Lee,  Senior Macro Strategist, Lombard Odier

亞洲資深策略師 李侯明

 

19.   Ito Hideki, Senior Economist, Mizuho Bank (China)

瑞穗銀行(中國) 主任研究員 伊藤秀樹 

 

20.   Katrina Ell, Associate Director, Senior Economist, Moody’s

  

21.   Fan Xiaochen, Director of Economic Research Office (Hong Kong), MUFG Bank

三菱UFJ銀行 董事 范小晨

 

22.   Ting Lu, chief China economist, Nomura

野村控股 中國首席經濟學家 陸挺

 

23.   Lloyd Chan, Senior Economist, Oxford Economics

牛津經濟研究院 高級經濟學家 陳進來

 

24.   Dong Chen, Head of Asia Macroeconomic Research, Pictet Wealth Management

瑞士百達財富管理 亞洲宏觀經濟研究主管 陳東

 

25.   Louis Kuijs, Asia-Pacific chief economist, S&P Global Ratings

 

26.   Wei Yao, Chief Asia and China Economist, Societe Generale

法興銀行亞洲及中國首席經濟學家 姚煒

 

27.   Tetsuji Sano, chief Asia economist, Asia Research Center, Sumitomo Mitsui DS Asset Management (Hong Kong)

三井住友德思投資管理(香港)有限公司 首席亞洲經濟師 佐野鉄司

 

28.   Shuang Ding, Chief Economist, Greater China, and North Asia, Standard Chartered Bank (HK) Limited

渣打銀行 大中華及北亞首席經濟師 丁爽

 

29.   Chris Kushlis, chief of China and emerging markets macro strategy, T. Rowe Price

普徠仕中國及新興市場宏觀策略首席分析師 Chris Kushlis

 

30.   Wang Tao, Head of China Economic Research, UBS

瑞士銀行 中國首席經濟學家 汪濤

 

31.   Carlos Casanova, Chief Economist, UBP

首席經濟學家　瑞聯銀行 Carlos Casanova

  

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