已在事实上陷入破产的中国光伏电池巨头尚德电力的破产重组走向正受到关注。作为在美国纽约证券交易所上市的中国企业，尚德将是首个大规模破产企业。是以不透明的方式延长企业寿命？还是在保证透明度的前提下进行优胜劣汰？尚德的破产重组将成为预测中国产业未来的试金石。

将成为今后的样板

   　 “尚德将成为中国企业进行破产重组的样板”，熟悉企业法的中国律师如此表示。尚德于2005年在美国纽约证券交易所进行首次公开募股（IPO），当时作为大有潜力的再生能源领域的中国企业曾备受关注。

　    2010年尚德跃居全球份额首位，但由于过度投资以及与融资交易有关的欺诈事件，资金周转出现了恶化。截至2011年底，负债总额达到35亿9100万美元。已经难以进行自主重建的核心子公司无锡尚德已于3月20日启动了法律程序。

　    中国于2007年制定了企业破产法。在法院监督下，在协调债务人与员工之间利害关系的同时实现企业重建的体制已经建立。中国业内人士称尚德将成为“适用该法的首个大型企业”。

　   无锡尚德持有在美国上市的尚德电力的大部分资产，与海外投资者存在利害关系。中国律师指出：“是否将依据法律进行处理将是焦点。不允许采用不透明的方式”。

无锡的尚德总部

　    此外，尚德主体也面临危机。本月15日已经到期的5亿4100万美元可转换公司债券未能如期偿还。虽然6成以上债权人同意尚德延期2个月偿还债务，但这并非放弃债权。债权人有可能向美国法院申请破产保护，届时，破产重组将在中国和美国两地启动。业内人士称：“主导尚德重建的当地政府的压力很大”。

  中国并未积极适用《企业破产法》　

       此前，中国并未积极适用《企业破产法》，其背景是希望维持就业的地方政府的存在。由于担心对当地经济的影响，当地政府一直在通过财政支持来扶持经营困难的企业。一名外企高管称，即使企业破产，在地方政府主导下进行的不透明的债务重组中，“债权人被迫忍气吞声也是家常便饭”。

　   与在美国上市中国企业有关的会计欺诈事件不断曝光，海外投资者对中国企业的审视日趋严厉。如果此次也因地方政府的介入而以不透明的方式进行债务重组，投资者的信赖有可能进一步降低。

　   另一方面，《企业破产法》的适用有可能改变钢铁和汽车等面临产能过剩而又无法进行优胜劣汰的行业的情况。

（菅原透 上海）
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